昨日是退市長油的最后一個交易日，沒有末日輪炒作，也沒有最后的殺跌，退市長油終于和諧落幕。投資者根據自己的判斷，選擇持有或者拋售退市長油，0.83元的價格也成為投資者博取長油回歸的理性彩金。本欄以為，長油回歸與否，與其重組進展有關，也和其股東運作有關，如果退市長油持倉集中，其回歸的機會也就很大;反之，退市長油將很可能會在新三板長期交易。

　　計算長期持有退市長油的投入產出比，要看長油從退市到最終回歸的時間及股價漲幅，假如退市長油在2020年重新上市，那么其0.83元的持股成本也會因為利息的增加而上升，假如按照當前風險利率年息15%計算，那么六年之后退市長油的持股成本已經上升為1.92元，即如果退市長油復牌價格不能高于1.92元，那么投資者事實上還是虧損的。

　　假如重組方要求流通股股東無償贈送一半的流通股給重組方(歷史上鄭州百文重組時被重組方三聯商社要求投資者贈送一半股份)，投資者的持股成本可能會上升至3.84元，這將是投資者的盈虧平衡線。

　　從現在的政策看，管理層并不支持借殼上市，如果2015年之后新股發行制度真的實行了注冊制，那么其他企業通過重組退市長油然后申請重新上市的意愿會降至冰點，其能夠通過重組重新上市的機會也就變得很低。

　　當然，退市長油也可以通過自己的努力扭虧為盈，并重新符合新股上市的條件，申請重新上市，但是其難度也是極高的，不僅需要航運業務整體的景氣度提升，公司現有虧損和負債也需要做出比較良好的處置。如果退市長油真的能夠通過自身努力實現重新上市，將成為A股市場又一個第一。

　　成事在天，謀事在人。雖然退市長油重新上市的難度會很大，但如果現在持有退市長油股票的投資者非常集中，那么自然有人會奔走于坊間，并努力促成退市長油的重新上市;反之，如果都是小散戶持股，則長油回歸的機會將非常渺茫。

　　持股是否集中，不能從股東列表去看，而要看隱藏在股東名字后面的真實東家，不過這并不是一件容易的事情。也有一個側面的觀察方法，即投資者可以研究一下退市長油的銀行貸款，如果有越來越多的銀行要求退市長油破產清算，那么事情可能比較糟糕;反之如果銀行能夠給予退市長油停息的優待，則事情可能會有所轉機。