新常態經濟是創新經濟、是轉型經濟、是改革經濟，一季度GDP增長完全符合新常態經濟將保持中高速增長的基本判斷。以多少年以來的“新低”來表述一季度增速，仍在把新常態經濟增速與高速增長時期比較，不符合新常態經濟發展階段的基本邏輯。不研究工業增加值下降的新常態經濟背景和原因，不全面對稱其他更積極的信息，夸大短期工業增加值下降和投資增長下降的影響，單邊強調工業增加值和投資增長下降對經濟增長的下行壓力，只會誤導輿論。

　　雖然一季度最受關注的GDP增長數據達到7%的既定目標，但各方對未來形勢的判斷仍有十分顯著的分歧。差異來自不同的思想方法。筆者認為，中國經濟進入新常態，不應再按高增長時期的思路及危機思維來分析當前的宏觀數據，而應把宏觀數據放在經濟進入新常態的大背景，按新常態邏輯和基本經濟規律來研判。由于季節性因素，一季度數據更多反映的是當前經濟狀態，不能作為判斷全年經濟走勢的依據，更不能視為全年經濟走勢的風向標。

　　新常態經濟是創新經濟、是轉型經濟、是改革經濟，一季度7%的GDP增長完全符合新常態經濟將保持中高速增長的基本判斷，也與今年全國兩會設定的今年增長目標一致。所以，以多少年以來的“新低”來表述一季度增速，仍在把新常態經濟增速與高速增長時期比較，分析思路沒有“進入”新常態，不符合新常態經濟發展階段的基本邏輯。

　　一季度工業增長值增長6.4%的，較高增長期的增長水平有較大下降，投資同比增長13.5%，較去年平均水平也低了幾個百分點。從新常態經濟角度去分析，這與工業結構調整和升級過程青黃不接的“過渡期”的滯后影響相關。不合理產業結構的調整和新的合理產業結構的形成，是新常態經濟轉型升級的重頭戲。但是，產業結構雙向調整過程不會同步，不合理產業結構調整減少的投資增長規模，不可能由合理產業結構形成所增長的投資規模同步覆蓋，這個差異帶來工業增加值和投資增長的下降是很正常的。所以，新常態經濟轉型升級“過渡期”的工業增加值和投資增長的下降，應是正確認識新常態經濟的基本判斷。不研究工業增加值下降的新常態經濟背景和原因，不全面對稱其他更積極的信息，夸大短期工業增加值下降和投資增長下降的影響，單邊強調工業增加值和投資增長下降對經濟增長的下行壓力，只會誤導輿論。

　　其實，一季度數據中已顯示了新常態經濟發展階段的新趨勢。第三產業增加值達72605億元，同比增長7.9%，在總量和增速上都超過第二產業增加值60292億元和增速6.4%，延續了前年以來的第三產業超過第二產業的態勢，在整體經濟中占半壁江山，顯示經濟進入新常態發展階段后經濟結構的明顯改變。價格指數CPI同比增長1.2%，城鄉居民收入同比增長9.4%。價格指數上漲說明消費增長是穩定的，收入水平上漲說明未來消費支付能力上升，收入增速超過GDP將對未來消費的穩定上漲是很大支撐。消費平穩增長是非常重要的，只要繼續支持消費的支付能力增長，短期內消費的有效需求增長就會拉動相關的有效投資需求增長，經濟活動的基本循環就會產生有效總需求增長，經濟增長就會基本穩定。另外有調查顯示了新常態經濟推動的互聯網電商新業態，便利的購物方式和價格優勢，創造了網購消費總量中40%的新增消費。新常態經濟的創新驅動，將繼續改變生產和生活方式，相信新常態經濟發展階段消費的穩定增長也將呈現常態增長態勢。

　　一季度出口數據的增長放緩也應該主要從新常態經濟的邏輯來解釋。勞動力比較優勢的改變，新常態經濟顯現要素驅動減弱態勢，以勞動密集為特征的加工出口貿易企業，已經較大比例地轉移到勞動力成本更低的國家和地區。這些企業的轉移意味著訂單出口的轉移，以加工貿易出口增長為主的出口增長率下降是新常態經濟的可充分預期的現象。另外全球貿易增長2.5%左右，國內大幅度貿易增長很大程度上受到國際貿易規模增長的約束。值得注意的是，中國貿易已經占到全球貿易規模的11%-12%，繼續過去的高增長率，可能進一步影響全球貿易的平衡發展，這也是新常態經濟強調貿易結構轉型，內需外需平衡發展的原因之一。

　　一季度的房地產投資增長降至10%以下，房屋新開工面積23724萬平方米，同比下降18.4%。房地產市場投資在經過連續幾年最高達到37%的增長后，市場屬性發生了根本變化，以投資投機為主的市場，價格調節完全失靈。房地產價格泡沫已通過地價、地方政府債務、各類房地產相關的貸款和影子銀行業務開始挑戰金融的系統風險底線，要真正穩增長，必須遏制房地產泡沫繼續大幅上漲。現在政府關于房地產的政策調整，主要目的促使被扭曲的房地產市場漸漸回歸正常，價格泡沫逐漸平穩落地，而不是重新推動價格泡沫上漲，否則，將加劇房地產市場嚴重的結構性矛盾。對此，信貸政策放松尤其要適度。國際貨幣基金組織(IMF)發布的最新全球經濟評估報告專門提出，歡迎中國抑制信貸增長的政策，意思是信貸放松不利于房地產市場軟著陸。從某種意義上說，房地產業回歸以居住為主的屬性，也屬于新常態經濟結構調整的一部分。

　　一季度有元旦和春節兩個重要節日，近幾年打工族春節回家時間在提前，節后上班時間則在延后，幾乎數十天沒有大規模生產活動，工業增加值、投資增長下降與此直接相關。對此，有必要從中國社會特色的角度來解讀相關數據。

　　關于政策預期，筆者認為貨幣政策正在按既定目標提供高于名義GDP增長3.4個百分點的貨幣供應量M2，應該完全能滿足包括虛擬經濟在內的整體經濟的正常運作。相信貨幣政策會繼續遵循每年經濟增長的規律，M2在一、二季度會有較快增長，三、四季度隨著流動資金到位及企業經營和生產活動正常運行貨幣增長會比較平穩。除了信貸利率有繼續下降的必要，貨幣政策無需再寬松。至于存款準備金率工具的使用，如果資本賬戶逆差繼續擴大，外匯占款減少不足以提供足夠的貨幣流動性需求，再次降低存款準備金率也不是不可能。

　　此外，財政政策有必要以提供公共品的方式，通過PPP模式繼續有序對基礎設施不足的地區投資，這既能穩定當期增長，也有利于偏遠落后地區的發展。財政政策和產業政策結合，致力培育更強大的創新驅動力，加大結構調整和新產業結構形成的支持力度，推動大眾創業萬眾創新的發展戰略傾斜，對促進全要素增長，對經濟轉型非常重要。