近日，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了快速下跌。上周，上證綜指下跌了13.32%，創(chuàng)下了2008年6月以來(lái)的最大單周跌幅，上周五更是近千股跌停，全周兩市市值縮水逾9萬(wàn)億元。如此劇烈的調(diào)整，讓不少投資者感到意外。

　　A股的調(diào)整，是多項(xiàng)因素疊加的結(jié)果，看似出乎意料，其實(shí)在情理之中。隨著注冊(cè)制漸行漸近，新股供應(yīng)速度加快，同時(shí)多家上市公司大股東拋出減持計(jì)劃，股票供給有所增加。資金供應(yīng)方面，貨幣政策工具出現(xiàn)細(xì)微變化，上周到期的約6700億元中期借貸便利未全部續(xù)作，打破了流動(dòng)性持續(xù)寬松的預(yù)期，加上新股申購(gòu)凍結(jié)了大量資金，讓A股暫時(shí)處于“錢(qián)緊”狀態(tài)。另外，市場(chǎng)前期的快步上揚(yáng)推高了價(jià)值中樞，技術(shù)上有回調(diào)整理的需要，有關(guān)“深交所成交量統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整致股市大跌”等市場(chǎng)謠言也加大了投資者的恐慌情緒。這些因素的綜合作用，在一定程度上擠壓了市場(chǎng)的上升空間。

　　波動(dòng)是資本市場(chǎng)的常態(tài)，置身其中的各個(gè)主體對(duì)此當(dāng)有清醒的認(rèn)識(shí)。理性分析當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，可以發(fā)現(xiàn)牛市的邏輯并未改變。A股本輪上漲的主要?jiǎng)恿Γ瑏?lái)源于中央全面深化改革的各項(xiàng)舉措穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。其中，創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“托底”，積極的財(cái)政政策加力增效，穩(wěn)健的貨幣政策更加注重松緊適度，大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新形成發(fā)展新動(dòng)力，“新國(guó)九條”對(duì)全面深化資本市場(chǎng)改革進(jìn)行了頂層設(shè)計(jì)，各項(xiàng)改革措施為股市帶來(lái)了正能量。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，有助于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的改革舉措還將持續(xù)出臺(tái)。資本市場(chǎng)作為改善社會(huì)融資結(jié)構(gòu)、推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)新以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的平臺(tái)，其作用和意義不可小視，政策紅利正在一步步兌現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要一個(gè)健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，“改革牛”的邏輯依然成立。

　　“改革牛”的穩(wěn)健運(yùn)行，離不開(kāi)良好的政策環(huán)境，監(jiān)管層近期出臺(tái)的諸多政策，體現(xiàn)了對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)之意。兩融余額持續(xù)大幅增長(zhǎng)，信用賬戶(hù)開(kāi)戶(hù)數(shù)急劇上升，場(chǎng)外配資野蠻生長(zhǎng)，靠不斷加杠桿推升的行情難以持續(xù)。杠桿的非理性擴(kuò)張，已經(jīng)引起了管理層足夠的重視，出于規(guī)范市場(chǎng)的考慮，監(jiān)管層加強(qiáng)兩融監(jiān)管力度，規(guī)范傘形信托，嚴(yán)查違規(guī)場(chǎng)外配資，開(kāi)展投資者保護(hù)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，讓市場(chǎng)慢慢回歸理性。為防止虛假或誤導(dǎo)性信息擾亂市場(chǎng)，監(jiān)管層組織了專(zhuān)門(mén)的稽查力量，對(duì)編造、傳播虛假或誤導(dǎo)性信息的典型案件依法進(jìn)行打擊。這些舉措意在凈化市場(chǎng)環(huán)境，絲毫無(wú)關(guān)“政策打壓股市”，投資者大可不必恐慌。無(wú)論是牛市還是熊市，防范風(fēng)險(xiǎn)、打擊違法違規(guī)行為都是監(jiān)管層的職責(zé)所在，也是推進(jìn)新常態(tài)下資本市場(chǎng)改革發(fā)展的應(yīng)有之義。

　　正因?yàn)榉睒s來(lái)之不易，我們才要倍加珍惜，所有的市場(chǎng)主體，都應(yīng)全力呵護(hù)健康牛市。投資者應(yīng)堅(jiān)持價(jià)值投資和理性投資理念，結(jié)合市場(chǎng)現(xiàn)狀、預(yù)期及自身情況，以長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光考量股票的投資價(jià)值。機(jī)構(gòu)投資者作為中堅(jiān)力量，理應(yīng)謹(jǐn)言慎行，發(fā)揮好市場(chǎng)穩(wěn)定器作用。逞口舌之快，翻云覆雨，推波助瀾，追漲殺跌，絕非理性投資者之所為。中小投資者尤其是新入市的中小投資者，應(yīng)審慎選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的產(chǎn)品和領(lǐng)域，明晰杠桿融資的雙刃劍屬性，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，遠(yuǎn)離高杠桿的股票配資。市場(chǎng)是最好的風(fēng)險(xiǎn)教育老師，在千變?nèi)f化的股市行情下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)參與者的把控能力，從投資者教育的角度來(lái)看，調(diào)整并不一定是壞事。

　　中國(guó)股市根本的上行動(dòng)力來(lái)自于深層次的改革與創(chuàng)新，只要這個(gè)邏輯不變，無(wú)論短期內(nèi)市場(chǎng)如何調(diào)整，投資者都沒(méi)有必要過(guò)分緊張。相信隨著改革的不斷推進(jìn)，隨著資本市場(chǎng)的各項(xiàng)監(jiān)管措施落實(shí)到位，A股的“改革牛”將會(huì)走得更加穩(wěn)健，市場(chǎng)的前方必定是一片光明。