A股市場的連續重挫，引發投資者對牛市是否已經結束的熱議。不過，在基金經理們眼里，近期市場的調整是對此前不理性上漲的有力修正，而正是這種修正為牛市的“下半場”提供堅實的基礎。多位基金經理認為，考慮到創業板估值過高，在此輪暴跌顯著提升投資者風險意識后，資金或將流向低估值藍籌股板塊，牛市“下半場”有可能出現新的風格切換。

　　市場操作難度明顯加大

　　雖然A股周二盤中繼續巨震，但這并未改變基金經理們對牛市的信心。在他們看來，牛市根基猶在，不過步入“下半場”之后，投資難度明顯加大。

　　海富通基金預計，4500點是一個各方面相對比較均衡的階段，在這一階段各方面逐步企穩，新的投資機會也會逐步浮現。但是經過這一輪快速下跌后，再恢復到今年上半年狀態的難度加大，市場可能會進入持續震蕩調整的行情。這一輪調整后，一些杠桿資金會變得慢慢相對規范，整個實體經濟方面很多改革和轉型事件驅動越來越起到主導作用。四季度前后注冊制可能會慢慢落實，整個市場供需會發生一定改變，后期更多的或將是結構性機會。

　　富國基金則表示，從趨勢上來看，與2007年牛市相比，目前A股的流通市值較居民儲蓄仍有較大擴張空間；債券市場期限利差仍處歷史高位，顯示無風險利率下行預期依然強烈，居民增配權益資產的動力并未完全釋放。在經濟觸底過程中，托經濟、上項目依然是近期政策的發力點，國企改革更在近期出現加速推進的跡象，這些或將成為下一階段投資熱點。而創業板作為本輪牛市的主戰場，經歷短期調整之后，涉及工業4.0、十三五規劃、新材料等方面的優質企業，將逐漸重回上行軌道。

　　某基金經理則向記者表示，上周的一波下跌，雖然沒有動搖牛市根基，但讓下一階段的市場操作難度明顯加大。尤其是對于普通投資者而言，市場頻繁的劇烈震蕩很容易導致他們“反向操作”，在慢牛行情中反而虧錢，因此，建議投資者提高風險意識，盡可能地規避市場波動風險。

　　探尋“結構性機會”

　　在市場震蕩加劇的同時，基金經理們也在尋找更多的結構性投資機會。

　　海富通基金表示，當前周期性和結構性因素疊加下的貨幣寬松、并購重組正反饋效應、存量財富再配置、國企改革有序推進等驅動因素并未發生變化，這一輪牛市行情尚未結束。板塊方面，仍然看好軍工、國企改革、互聯網金融等板塊。建議投資者保持適當倉位，后面尋找適當的投資機會，在經歷一段時期調整后，行情仍會持續上漲。

　　上海一位基金經理認為，由于市場呈現明顯縮量，所以還很難判斷風格切換是否成行，不過，從估值角度來看，在此輪殺跌之后，投資者風險意識明顯變強，對于高估值、高價股的追隨會顯著降低，而低估值的藍籌股或在未來吸引更多資金流入。

　　中歐基金則稱，短期情緒宣泄后，市場關注度或將重新回到長期上行邏輯。目前從資金面以及國企改革為主的政策面看并沒有轉向，因此在短期大幅下跌后市場有望逐漸回歸原有的趨勢中。中歐基金認為，本周下半周打新資金回流、國企改革總體政策出臺預期以及去杠桿化后監管政策趨緩都有助于市場恢復上行，近期兩市風格切換明顯，藍籌股走勢明顯強于市場整體走勢，風格轉換趨勢有望延續。