原標(biāo)題：九月再降432.6億美元 外匯儲(chǔ)備為何連降五個(gè)月？

　　近日，中國(guó)人民銀行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，9月份，外匯儲(chǔ)備再降432.6億美元至3.51萬(wàn)億美元，這也意味著我國(guó)外匯儲(chǔ)備連續(xù)5個(gè)月下降。

　　資產(chǎn)縮水造成的外匯儲(chǔ)備下降應(yīng)足夠重視

　　在人們的印象中，外匯儲(chǔ)備連年增長(zhǎng)似乎已成為常態(tài)。以近幾年為例，我國(guó)外匯儲(chǔ)備從2012年的3.31萬(wàn)億美元，到2013年達(dá)到3.82萬(wàn)億美元，再到2014年外匯儲(chǔ)備余額3.84萬(wàn)億美元。但是從2014年三季度起，外匯儲(chǔ)備開(kāi)始出現(xiàn)減少，而且幅度一度還有所加大，在今年8月份更是出現(xiàn)939億美元的歷史性降幅。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年9月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為35141億美元，而2014年6月末為歷史最高的39932億美元，一年間，外匯儲(chǔ)備余額累計(jì)下降了4791億美元。

　　外匯儲(chǔ)備為何出現(xiàn)下降？總的來(lái)說(shuō)，外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)是多重因素綜合作用的結(jié)果。影響外匯儲(chǔ)備規(guī)模變動(dòng)的因素，既包括央行在外匯市場(chǎng)的操作，也包括外匯儲(chǔ)備投資資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)，同時(shí)由于美元作為外匯儲(chǔ)備的計(jì)量貨幣，其他各種貨幣相對(duì)美元的匯率變動(dòng)還可能導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備規(guī)模的變化。

　　中國(guó)金融期貨交易所首席宏觀研究員趙慶明分析，外匯儲(chǔ)備下降主要是由于國(guó)際收支逆差的原因，以及人民幣貶值和美國(guó)加息預(yù)期等方面影響使得一些境外融資有所歸還，從而造成了資金的部分流出。此外，外匯儲(chǔ)備下降也受到其他境內(nèi)主體持有外匯資產(chǎn)的增加，包括居民持匯意愿增加的影響。

　　對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)校長(zhǎng)助理丁志杰分析，根據(jù)國(guó)際收支平衡表，去年下半年至今年上半年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)累計(jì)下降963億美元，這是國(guó)際收支實(shí)際交易所致，其余2031億美元的外匯儲(chǔ)備余額變化則與匯率、價(jià)格等估值因素有關(guān)。“也就是說(shuō)，由于外匯市場(chǎng)干預(yù)的900多億美元占累計(jì)下降總數(shù)的比重不足1/3，很大一部分下降是資產(chǎn)縮水所致。”

　　而資產(chǎn)縮水主要有兩方面因素，一是由于美元升值，導(dǎo)致非美元外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)折算成美元時(shí)變少；二是其中一些資產(chǎn)價(jià)格下降。“這些由于資產(chǎn)縮水所造成的外匯儲(chǔ)備下降是需要引起足夠重視的，未來(lái)我們應(yīng)當(dāng)更加注重外匯儲(chǔ)備的多元化。”丁志杰說(shuō)。

　　9月降幅收窄，外匯儲(chǔ)備有所增減屬正常

　　對(duì)比8月份939億美元的歷史性降幅，雖然9月份外匯儲(chǔ)備仍然下降，但降幅已經(jīng)收窄。

　　對(duì)此，趙慶明認(rèn)為，8月份外匯儲(chǔ)備的較大降幅主要是受到8月11日央行改革人民幣兌美元匯率中間價(jià)定價(jià)機(jī)制的影響，使得很多人擔(dān)心人民幣貶值，從而加大了購(gòu)匯量，居民持匯意愿強(qiáng)烈，企業(yè)也減少手中持有外匯收入的結(jié)匯量，但是到了9月份這些因素都有所緩解。從8月底9月初開(kāi)始，人民幣匯率重歸穩(wěn)定，恐慌性和投機(jī)性購(gòu)匯需求減少，市場(chǎng)預(yù)期也得到穩(wěn)定，因此9月降幅減小。

　　外匯儲(chǔ)備有增加的時(shí)候，也就會(huì)有下降的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)正確理性看待。

　　趙慶明表示，在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、國(guó)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)分化的背景下，目前外匯儲(chǔ)備雖然減少但依然處在合理區(qū)間，人們應(yīng)當(dāng)正確認(rèn)識(shí)外匯儲(chǔ)備的下降現(xiàn)象。并且，人民幣并不具備大幅貶值的空間，對(duì)于居民來(lái)說(shuō)，金融資產(chǎn)較多的可以適度配置美元資產(chǎn)，但一般居民沒(méi)有必要，更不必恐慌。

　　作為全球外匯儲(chǔ)備最大持有國(guó)，巨額的外匯儲(chǔ)備在某種程度上也是負(fù)擔(dān)。丁志杰認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備減少，市場(chǎng)不必恐慌，對(duì)于老百姓來(lái)說(shuō)沒(méi)有什么太大影響。隨著人民幣匯率形成機(jī)制不斷完善以及人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，未來(lái)外匯儲(chǔ)備有所增減也是正常的。