2014年11月16日起，《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》開始正式施行，到目前為止，這個曾經(jīng)被稱為“史上最嚴(yán)”的退市制度實(shí)施已滿一年。然而本報記者發(fā)現(xiàn)，除了三家已經(jīng)退市的公司外，真正退市的卻沒有幾家，更多的則是在玩“重組”游戲，以及扮“僵尸”等待政府救命。對于這種現(xiàn)象大部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司中經(jīng)營不下去的就要堅決退市，否則不斷上新股，卻不淘汰垃圾股，將無端浪費(fèi)資本市場的資源。

　　不止榮華實(shí)業(yè)一家深陷被披星戴帽的慘劇。有統(tǒng)計顯示，目前A股市場有49家*ST公司，其中，2015年前三季度出現(xiàn)虧損，并且2013年至2014年已連續(xù)虧損2年的公司有24家公司。

　　昨天榮華實(shí)業(yè)實(shí)施“其他風(fēng)險警示”，股票簡稱變更為“ST榮華”，漲跌幅限制變更為5%，該股昨天全天跌停板。

　　本報記者發(fā)現(xiàn)，盡管瀕臨退市的上市公司在增加，但真正退市的卻沒有幾家。今年以來，A股市場退市公司只有3家公司，分別是*ST博元和*ST二重、*ST國恒。由此可以看出，A股上市公司退市難明顯存在。而“退市難”的背后，則是上市公司瘋狂玩“重組”游戲，以及扮“僵尸”等待政府救命的慘烈局面。

　　法寶一：年底狂趕重組末班車

　　在停牌近6個月后，聯(lián)美控股的資產(chǎn)重組方案近日浮出水面，公司將以定向增發(fā)的方式收購沈陽新北100%股權(quán)以及國惠新能源100%股權(quán)，交易規(guī)模高達(dá)47.05億元。就在同一天，金剛玻璃、大連友誼、奧瑞德、眾和股份也公開了各自的并購重組預(yù)案。

　　接近年底，像聯(lián)美控股這樣發(fā)布資產(chǎn)重組預(yù)案的上市公司不在少數(shù)， 11月以來已先后有賽摩電氣、珈偉股份等45家A股上市公司發(fā)布了各自的并購重組方案，而整個10月份推出并購重組預(yù)案的上市公司也不過32家。

　　然而，隨著近期A股上市公司加速推進(jìn)資產(chǎn)重組并購，投資者并沒有從中得到實(shí)惠，重組告吹以及重組后公司基本面依然慘不忍睹的比比皆是。

　　據(jù)本報記者粗略統(tǒng)計，本月以來已先后有上海三毛、長園集團(tuán)、萬業(yè)企業(yè)、萊寶高科等37家上市公司的資產(chǎn)重組事項(xiàng)告吹，充滿不確定性的資產(chǎn)重組給投資者帶來了血淋淋的教訓(xùn)。包括九龍山等重組失敗個股復(fù)牌后紛紛迎來跌停。

　　除了揮之不去的重組失敗陰影外，重組標(biāo)的業(yè)績“地雷”的現(xiàn)象也逐漸增多也成為另一種隱患。

　　光大證券投資顧問周明概括了上市公司在并購重組的過程中的三個隱患：一是部分公司缺乏進(jìn)軍新行業(yè)必需的人才、市場資源，轉(zhuǎn)型前景不樂觀；二是公司實(shí)力有限，卻不斷涉足熱點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，引發(fā)公司資金壓力驟增，導(dǎo)致公司缺少核心競爭力。三是部分上市公司借助并購重組題材炒作進(jìn)行所謂“市值管理”，涉嫌惡意炒作、內(nèi)幕交易。

　　法寶二：扮“僵尸”等待輸血救命

　　每股凈資產(chǎn)連續(xù)3年跌破1元面值、扣除非經(jīng)常損益后每股收益連續(xù)3年為負(fù)數(shù)的上市公司就可被稱為“僵尸企業(yè)”。

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，目前滬深兩市有266家公司的扣非后每股收益在近三年均為負(fù)數(shù)、有81家公司連續(xù)3年每股凈資產(chǎn)低于1元。剔除重合的47家，滬深兩市共計300家上市公司可被稱為“僵尸企業(yè)”，占整個A股的10.8%。

　　但是數(shù)據(jù)顯示，2012年~2014年，上述300家“A股僵尸”中就有276家獲得政府補(bǔ)助，合計高達(dá)362億元。其中，6月30日，也是在半年報截止日的前兩天，A股著名的“虧損王”中國遠(yuǎn)洋獲控股股東中國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸（集團(tuán)）總公司轉(zhuǎn)撥付的船舶報廢更新補(bǔ)助資金約39.63億元。得益于巨額補(bǔ)貼，中國遠(yuǎn)洋今年上半年盈利約18.97億元。

　　盡管各地政府頻頻向這類“僵尸企業(yè)”輸血續(xù)命，但這并不能改變其繼續(xù)虧損的命運(yùn)。300家A股僵尸中，仍然有八成上市公司在2012年~2014年獲得政府補(bǔ)助后，2014年扣非后每股收益繼續(xù)為負(fù)。

　　對于上市公司削尖腦袋的重組以及尋求救助，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司中不行的就要退，如果總上新股，卻不淘汰垃圾股，將無端浪費(fèi)資本市場的資源。中信證券陳慕林認(rèn)為，劣質(zhì)公司繼續(xù)留在二級市場上交易占據(jù)了寶貴的市場資源。管理層應(yīng)該制定更嚴(yán)格的退市規(guī)則，只有良性循環(huán)起來，我們的市場才會更健康、更有活力。（記者 楊欣）