近幾年來,中醫藥行業的發展規模相當可觀,其增長速度也明顯高于制藥行業的總體水平。根據Wind分類的56家中醫藥上市公司的財報,近幾年來中醫藥公司無論是收入還是利潤都逐年遞增,從2010年到2014年已經翻了一番。在整個制藥行業,中醫制藥占比也越來越高,從2010年到2014年,營業收入中醫制藥上市公司占整個制藥上市公司比例從34.56%到45.34%,凈利潤從39.63%到54.86%?？梢哉f,中醫藥上市公司在中醫藥發展中的地位日益凸顯。鑒于此,我們特意梳理了2015年度中醫藥上市公司三季報的情況,并加以分析,以饗讀者。

A股三季報已披露完畢,上市公司的業績水落石出。從行業看,凈利潤同比增加的公司主要分布在化工、機械設備、醫藥、農林牧漁等行業,醫藥板塊子行業中醫藥板塊穩中前進。

根據Wind分類的56家中醫藥公司的統計數據顯示,2015年前三季度營收增長較為平穩,但營業利潤增長相對較快,其中第三季度行業營業利潤增速有所放緩。數據顯示,2015年前三季度56家公司實現營業收入1320億元,同比增長11.55%;營業利潤226億元,同比增長19.06%;歸屬于上市公司的凈利潤198億元,同比增長20.91%。

營業收入方面,在統計的56個中醫藥公司中,營業收入規模排名基本與半年報保持不變,其中前三甲為白云山、云南白藥和康美藥業,營業收入均已經突破百億大關,分別為150.71億元、146.88億元、134.55億元。天士力、同仁堂位列四、五名,營業收入分別達93.78億元、79.43億元,有望在年底過百億。由統計的數據可以看出,中醫藥企業中龍頭地位優勢明顯,56家中醫藥上市企業中前五名的營業收入占總收入的45.86%,接近百分之五十。太安堂、信邦制藥營業收入相對去年第三季同比增長比較突出。太安堂增長已超100%,信邦制藥增長率達84%。經觀察發現,信邦制藥、康恩貝、東阿阿膠營業收入總量和增長速度均位列前十,足見其在同行業中老大地位穩固,并仍在高速上升。同時我們注意到,中恒集團、紫鑫藥業、佛慈藥業同比有較大幅度下降,經營情況應當預警。

營業利潤方面,由于利潤總量和營業收入總量具有很強的正相關性,利潤排名和營業收入排名基本一致,有微小差異,以康美藥業為首的第一梯隊依舊優勢明顯?？得浪帢I、云南白藥、吉林敖東均超過20億元,分別達到24.94億元、24.53億元、20.23億元。部分企業營業利潤相對去年第三季度同比增長突出,ST古漢增長達552%,沃華醫藥增長達321%,這兩個企業利潤速度之快令人驚嘆。同時我們注意到通化金馬和廣譽遠同比下降較大,已經超過百分之五十。值得一提的是,作為營業收入總量排名第四的天士力利潤基本與去年持平,同比增長只有0.58%。

從費用方面看,珍寶島、太安堂、方盛制藥、東阿阿膠今年的銷售費用同比增長超過100%,可見其在銷售方式上可能有比較大的變動,或者存在新的激勵措施。值得注意的是,這四家企業的營業收入同比增長速度都在中等水平之上,看來結果還是令人欣喜的。管理費用上,整體而言同比有所增長,其中恒康醫療、沃華醫藥、信邦制藥、太安堂同比增長速度較快超過50%。管理費用和銷售費用合計占營業收入比例往往能夠顯示企業對費用成本的控制力度,占比最少的是康美藥業,僅占6.56%,益伯制藥占比最高,達69.66%。

現金流方面的情況整體依然較好,統計的56家企業數據顯示,前三季度共產生經營性現金流凈額為97.52億元,同比有所下降,但整體來說現金流為正,依然是個好現象。特別值得注意的是,東阿阿膠、信邦制藥、輔仁制藥、ST古漢、紫鑫藥業均轉負為正。

需要特別一提的是ST古漢,其今年各項經營指標均有大幅上升,尤其是基本每股收益同比增加22倍,看樣子距離“脫帽”已經不遠。

整理自2010以來的財報數據發現,中藥行業這幾年的一直在穩步發展。營業收入從2010年的692億元增長到2014年末的1639億元,營業利潤從2010年的108億元增長到264億元,速度驚人。