在煤炭產能過剩、煤價連年下滑的背景下，煤炭企業的日子越來越不好過了。

“之前企業效益好的時候每月能拿到3000元，之后一降再降，現在只有1296元，而且今年1月以后就再也沒發過。”在山西焦煤集團旗下某公司工作多年的張女士告訴新京報記者，還不到退休年齡的她，和多名同事一起，被列入了所在公司的分流名單。

而張女士所面臨的命運抉擇，在這輪去產能改革中并非個例。在煤炭大省山西，困境正傳導至企業的資金鏈上，山西煤企普遍陷入債務壓頂的局面。截至5月12日，山西七大國有煤企財報出齊。新京報梳理統計后發現，2015年底七大煤企債務總額較前一年增加千億規模，達到1.1萬億元。

重債之下，山西煤企正艱難轉型。

七大煤企債務規模超1.1萬億

截至去年末，焦煤集團、同煤集團、潞安集團、晉煤集團、陽煤集團、晉能集團、山煤集團等山西七大國有煤企負債總額突破1.1萬億，達到11119.83億元，較2014年年末增加1030.27億元，增幅為10.2%，其中，作為全國第三大、山西第一大煤企的同煤集團負債最多，截至去年底為2192.09億元。

負債率方面，記者整理數據后發現，截至2014年年底和2015年年底，七大煤企總資產分別為12431.07億元和13504.16億元，資產負債率從81.16%攀升到82.30%。

這一水平已遠超警戒線。一般認為，為平衡風險與收益，企業資產負債率的適宜水平是40%-60%，70%為警戒線，不少銀行都將此作為是否放貸的參考標準。

與負債率攀升的同時，七大煤企現金流不斷萎縮。梳理統計現金流量表，七大煤企截至去年末經營活動產生的現金流量凈額合計-48.1億元，相比于前一年底的160.46億元由正轉負。

一般來說，經營活動產生的現金流量凈額是衡量企業現金流的主要指標，如果大幅下滑甚至變成負數，意味著企業資金陷入緊張局面。

以同煤集團為例，2015年，經營活動產生的現金流量凈額同比減少91.28%，其表示“由于煤炭市場持續低迷，公司煤炭銷售單價下滑，同時公司對下游煤炭銷售客戶的回款可能出現延遲支付的情況，致使應收賬款增加，由此造成現金流大幅減少”。

“由于煤炭嚴重過剩，企業不斷降低煤炭售價以保證銷售量，導致現金流急劇惡化，被迫舉債維持經營，最后在2015年底陷入資金鏈困局，個別煤企已經發生銀行貸款逾期和債務違約現象”，一位煤炭行業人士對新京報表示。

“工資從3000元降到1300元”

在負債急劇增加、現金流萎縮的情況下，煤炭企業“捉襟見肘”，員工工資出現大面積降薪、欠薪現象。

山西省委公布的關于“十三五”規劃的建議透露，2015年前三季度，全省煤炭企業欠發職工工資35億元，欠繳社會保險109億元。

在同煤集團工作的90后小伙王剛正是被降薪、欠薪的一員。

“之前礦上的煤炭主要走電廠銷售，但現在電廠的銷路基本斷絕，我們礦上大部分人都被公司放假了，大半年沒去礦上，礦上只剩下一些科長值班”，王剛說，“以前效益好的時候一個月能拿到3000元，之后降了幾次，降到不到2000，接著就是一年多沒發工資”。

在家賦閑的王剛終于坐不住了，他來到一家房地產公司做起了中介。

自2014年年底開始，過剩產能行業陸續開啟了一輪人力資源改革。企業展開停薪留職、內部休假、轉崗分流等分流安置措施。

人力資源和社會保障部的數據顯示，在煤炭、鋼鐵兩行業供給側改革職工安置過程中，將有180萬職工被分流，其中煤炭行業約130萬人。

今年2月，焦煤集團旗下西山煤電宣布，2016年計劃轉崗分流12517人，在冊人數降至83094人。4月，晉煤集團發布人力資源改革意見，提出自然減員一批、依規退出一批、自愿離崗一批、接替非在冊人員一批、新項目分流一批、對外輸出一批等分流模式。

在這波人員分流潮中，煤企員工的命運也發生了變化。

50多歲的張女士是西山煤電旗下一公司的機關員工，“現在西山煤電幾乎是半開工狀態，很多人下午都不來上班，所以公司目前也在分流，我也成了被分流的對象”。

“我和幾位同事都已接近退休，所以公司領導就一直給我們打電話來說分流內退的事情，還承諾不會影響退休后的待遇，并答應給5000元補助”，張女士說。

而且張女士也遇到了和王剛相似的問題?！爸捌髽I效益好能拿到3000元，之后一降再降，現在只有1296元，而且今年1月以后就再也沒發過?！睆埮空f。

“工資靠政府補助下發”

85后的李瀟是山西省屬七大煤企之一晉能集團的一位普通員工，她告訴記者，公司一些年輕人選擇了離開?！拔覀兛剖业奈鍌€人走了三個”，李瀟說。2014年底至今，李瀟所在的晉能集團旗下一個子公司因為行業下滑和體制改革，公司收入幾乎斷絕，不得不依靠政府補助度日。

“公司承諾，只要政府發補助，公司就給發工資；但誰也說不清楚，公司還能發多久。”李瀟說。“如果不是因為懷孕和政府補助，我也走了”，李瀟無奈地說，在公司展開人員分流之后，還在哺乳期的她選擇了暫時留下，等孩子大了再做打算。

李瀟所在的晉能集團合并利潤表顯示，其在2015年獲得政府補助高達16.07億元，比2014年的6.64億元翻了兩倍多，是山西各大煤企中增幅最大的。

除未公布政府補助確切數據的陽煤集團外，其他六大煤企獲政府補助共達56.83億元，相比于2014年增加了21.5%。

大幅度的人力資源改革已取得部分效果。2015年，王剛所在同煤集團業績有所好轉。該年，職工薪酬同比減少21.5億元，管理費用大幅降低，導致去年凈利潤虧損額縮至10.8億元，同比增加77.08%。

中國企業研究院首席研究員李錦表示，在煤炭去產能過程中，維護員工利益非常重要。目前，人社部等部門關于煤炭行業去產能的配套文件都還沒出臺，各地方、企業，有的已經開始進行人力改革，有的還在拖延，其中不少不規范的地方應當得到相關部門的重視。

5月12日，國家發改委新聞發言人趙辰昕表示，有關去產能的財稅支持、職工安置等配套文件已印發，專項獎補資金管理辦法將于近日印發。

地方政府350億增信“馳援”

除了降低成本，山西煤企還試圖在獲取新融資上尋求突破。事實上，面對不斷惡化的資產負債表，融資已成當務之急。

今年4月，山西省發布《煤炭供給側結構性改革實施意見》表示，積極引導金融機構對優質煤炭企業繼續給予信貸支持。支持優質煤炭企業利用債券等融資工具。

上述政策很快落實為真金白銀。5月以來，業界紛傳山西省政府為七大煤企提供巨額增信擔保，新京報記者自多位山西煤炭行業人士處確認了這一消息，具體數字共計約350億元。

不過，即便融資渠道有保證，煤企的利息負擔也急劇增加。同煤集團2015年合并利潤表顯示，營業成本項下利息開支從2014年的308.14萬元增加到了2015年的3173.98萬元，翻了超10倍。同煤集團承認，利息開支大幅增加正是因為融資規模擴大所致。

分析人士指出，盡管政府愿意出面“兜底”，但相比債務規模，350億元效力有限。

根據華創證券近日發布的研報，七家煤企存量債券規模共計2232億元左右，一年需支付利息127億元。

事實上，就在上述《煤炭供給側結構性改革實施意見》發布幾天后，晉煤集團的債券“16晉煤債01”完成發行，票面利率高達6.80%，遠高于當日同類5年期AAA級企業債3.68%的收益率，溢價超300個基點。

在晉煤集團發債不久前，山西煤企在公開市場密集出現了兩起債務違約事件。

4月6日，中煤集團子公司山西華昱宣布，一筆6.38億元的短期融資券違約。4月8日，安泰集團發布公告稱，截至當日累計債務逾期3.9億元。

在此情況下，部分企業開始改變經營模式，從行業下游尋求資金補充。

位于太原的一位煤炭電商負責人表示，“有的民營煤企就比較靈活，現在開始積極將自己的業務鏈往下游延伸，自己送煤去下游企業?！?/p>

“以前煤礦都是坐等客戶自動上門采購，現在仍然有大批煤礦還是這樣，寧愿不賣出煤炭，也不愿意探索新模式”，這位負責人表示，“現在煤企幾乎全部都有資金問題，但只有個別是在探索融資渠道，而且基本都是民企，國企的日子畢竟好過一些，有政府支持”。

李錦表示，在現金流惡化的情況下，山西提供350億元增信擔保是不得已而為之。目前來看，山西煤企借新債還舊債的情況已經比較普遍，但這只是將矛盾往后推移，將來可能產生大麻煩。山西省政府應當將具體煤企、煤礦分類，堅持“一企一策”，對一些“僵尸煤礦”不應繼續輸血，而應采取破產重組的方式解決其債務問題。