港股今年上半年走勢波動相當大，期間經歷了A股熔斷機制、國際油價下挫、美聯儲布局加息、英國脫歐等大事件的沖擊，令港股元氣大傷。之后，臨近6月，市場開始憧憬“深港通”即將啟動，對港股投資氣氛有所提振。而對于港股下半年的走勢，一些機構分析人士坦言并不樂觀。

聯想集團成最慘藍籌

證券時報記者統計發現，港股在上半年高低波幅高達3500多點，累計下跌近1120點，跌幅超過5%。從個股的表現看，上半年港股三大表現最佳藍籌股排名為：中電控股(00002.HK)累計上升近22.8%，成為表現最好的藍籌股；兩只石油股——中石油(00857.HK)和中國海洋油(00883.HK)緊隨其后，累計升幅將近20%；跌幅前三位的藍籌股分別為：聯想集團(00992.HK)累計跌幅超過40%、康師傅(00322.HK)跌幅逾30%，首季表現最差的中國人壽上半年的跌幅略有收窄，跌幅約30%。

回顧港股上半年的走勢，可謂在驚濤駭浪中安然過渡：年初春節假期后市況一片慘淡，受累于人民幣貶值勢頭加劇，觸發國內對資金外流的擔憂，加上內地經濟數據明顯惡化，導致A股慘遭拋售，上證指數一度急挫至2638點，拖累恒指也跟隨跌至最低的18279點，創2012年6月以來新低。其后，隨著國際油價大幅回升，同時內地連番出手救市，包括降準、調高政府赤字率、加快基建項目批復等一系列利好政策出爐，令內地和香港股市的跌勢出現逆轉，恒指由此自低位抽升近3000點，至4月下旬最高曾見21654點。到了今年5、6月，市場焦點逐步轉向外圍金融及政治局勢，其中，美國5月非農就業數據強差人意、日本央行意外未有加碼量寬，均對大市造成一定沖擊；而全球關注的英國退歐公投最終亦出現“黑天鵝”，受此拖累，恒指一度單日下瀉近1100點，所幸之后一周指數幾乎全數收復失地。

港股“七翻身”難言樂觀

展望下半年，香港耀才證券研究部經理陳偉聰預期，港股依然需要面臨眾多挑戰。從外圍方面看，英國退歐可能形成“漣漪效應”，或會增加蘇格蘭獨立和其它歐盟成員國醞釀脫歐等政治風險，“這些不明朗因素可能繼續壓抑資金投進風險資產的意愿。至于本已脆弱不堪的歐洲銀行業會否因英國退歐而承受更大的資產減值損失？歐美央行會否需進一步降息以穩定市場？ 投資者不妨拭目以待。”

另外，就國內市場方面，陳偉聰認為，人民幣持續貶值的陰影仍揮之不去，預期兌美元可能跌至更低水平，投資者需慎防重演1月份資金失控式外流的風險。此外，下半年國內非金融企業到期償還債務高達2萬億元人民幣，一旦出現大規模違約，對A股市場之沖擊實在難以估算。“當然，如果深港通有望在短期內開通、內地經濟數據逐步回穩、MSCI待機納入A股、更多改革方案陸續出臺，這些均可成為推動港股大市向上的催化劑。總體而言，我們對下半年港股市況維持審慎樂觀的看法，預期恒指波動區間為18500點至22500點。”

至于港股能否出現“七翻身”，香港騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪表示，目前英國脫歐的影響逐漸消退，7月份美聯儲加息機會也比較低，但預期不會再有其它特別因素可推高港股大市。沈慶洪卻坦言，外圍因素仍不明朗，成為困擾港股“七翻身”的阻力，“近年來，雖然多國推出量化寬松及負利率措施令資金大增，卻無法刺激經濟高增長。一日未找到出路，股市就難言向好。如果下半年有蘇格蘭獨立消息或特朗普當選美國總統，更難料恒指尋底至哪個水平。”