國際貨幣基金組織（IMF）最新一期《世界經濟展望》報告指出，英國“脫歐”這個重大事件將導致經濟、政治和制度的不確定性，從而使世界經濟面臨的下行風險上升。該組織認為英國“脫歐”這一意外事件在商業和消費者信心已經脆弱的環境下造成了新一輪不確定性，預計全球經濟活動回升將更為緩慢，并將今明兩年全球經濟增長預期下調為3.1%、3.4%，均較今年4月的預測下調了0.1個百分點。

盡管中國經濟增長的預期被上調，但在全球經濟深陷衰退的情況下，中國經濟不可能獨善其身。下半年，中國經濟既要對沖全球經濟衰退的風險，也要解決自身周期和趨勢性調整的壓力。此外，上半年中國經濟在穩增長的同時，還引發了新的矛盾和問題。在這種情況下，確保貨幣政策及其他宏觀政策的定力至關重要。

筆者注意到，在中國7月一系列宏觀經濟數據相繼公布之后，關于貨幣政策如何選擇的問題引起了新的爭論。近期，各界對于中國貨幣政策走向十分關注。8月3日，國家發改委政策研究室發布了一篇題為《更好發揮投資對經濟增長的關鍵作用》的文章。文中寫到，“堅定不移降低各種企業成本。擇機進一步實施降息、降準政策”。但當日下午，這些話被刪除。近日，人民銀行發布的《2016年第二季度中國貨幣政策執行報告》指出，下一階段將繼續實施穩健的貨幣政策，保持靈活適度，適時預調微調，增強針對性和有效性，做好與供給側結構性改革相適應的總需求管理，為結構性改革營造中性適度的貨幣金融環境。對于未來是否降準降息，該報告提到，頻繁降準會大量投放流動性，促使市場利率下行，加上其信號意義較強，容易強化對政策放松的預期，導致人民幣貶值壓力加大、外匯儲備下降。

顯然，在經歷上半年部分城市房價的大漲之后，貨幣政策寬松引發的資產價格泡沫是中國經濟當下必須注意的重要風險。而7月PPI盡管同比連降53個月，但在降幅大幅收窄的情況下，很多業界人士認為貨幣政策沒有更加寬松的必要。但必須指出，在今年全球經濟面臨極大的衰退壓力的情況下，中國宏觀經濟的主要目標仍然是穩定預期，對沖經濟下行的壓力，貨幣政策應當以穩定宏觀預期作為最重要的目標。

值得強調的是，在全球經濟面臨極大不確定性的情況下，宏觀政策切不可從一個極端走向另一個極端，而應根據宏觀政策目標確定貨幣政策的基調。為了穩定宏觀經濟預期，對沖下行壓力，減輕企業融資成本，在貨幣政策的工具里就不可能排除降準、降息這些常規的政策工具。考慮到下半年中國經濟面臨的國際環境，以及對沖經濟下行的巨大壓力，應確保貨幣政策的穩定和靈活至關重要，切不可隨意傳遞貨幣政策轉向的信號，影響宏觀經濟的大局。

（作者系民建中央經濟委員會副主任、中央電視臺財經頻道評論員）