公司對其 2016年半年度業(yè)績下滑的原因解釋如下：

第一，公司主要產(chǎn)品雙工器和濾波器等的平均銷售單價與上年同期相比有一定程度的下滑。

第二，為提高公司核心競爭力，備戰(zhàn) 5G時代的到來，公司持續(xù)加大研發(fā)投入力度，造成本期研發(fā)費用同比上期增加 1,395萬元。

第三，為提升產(chǎn)能， 2015年公司陸續(xù)購入部分機器設(shè)備和儀器儀表，新增加的固定資產(chǎn)造成本期折舊費同比上期增加 1,265萬元。

參考武漢凡谷的解釋，分析如下：

第一，武漢凡谷是國際一流的移動通信天饋系統(tǒng)射頻器件獨立供應(yīng)商，雖然公司主營產(chǎn)品單價下滑，但是，公司 2016年半年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入 91,140.91萬元，同比增加 12.44%，從此數(shù)據(jù)可以看出，公司產(chǎn)品銷量增長，市場占有率提高。

第二，工信部落實國務(wù)院關(guān)于積極推進 “互聯(lián)網(wǎng)＋ ”行動的指導(dǎo)意見的行動計劃，《行動計劃》要求，到 2018年，建成一批全光纖網(wǎng)絡(luò)城市， 4G網(wǎng)絡(luò)全面覆蓋城市和鄉(xiāng)村， 80%以上的行政村實現(xiàn)光纖到村，直轄市、省會主要城市寬帶用戶平均接入速率達到 30Mbps；加快 4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)發(fā)展，加大 5G研發(fā)力度。開展以 5G為重點的國際移動通信( IMT)頻率規(guī)劃研究，以及智能交通頻譜規(guī)劃研究和技術(shù)試驗。公司積極加大 5G戰(zhàn)略步伐，從中長期看，能為公司帶來競爭優(yōu)勢，隨著 5G的商用的步伐，公司業(yè)績必能爆發(fā)性增長。

第三，公司更新公司設(shè)備，并計入固定成本折舊，拋掉包袱輕裝上陣，為今后的業(yè)績增長奠定了堅實的財務(wù)基礎(chǔ)。

武漢凡谷投資亮點

第一，全球業(yè)務(wù)布局踐行一帶一路戰(zhàn)略。華為公司是公司重要的合作伙伴。

第二，垂直整合的生產(chǎn)制造體系，快速響應(yīng)客戶需求。公司建立了從模具、壓鑄、機械加工、表面加工到電子生產(chǎn)縱向集成一體化的制造體系，目前具備年產(chǎn)移動通信射頻子系統(tǒng)及器件 200萬套的生產(chǎn)能力，能夠穩(wěn)定、及時、批量為客戶提供定制化產(chǎn)品。高度的縱向集成能力使得公司能夠更加快速和靈活的響應(yīng)客戶的需求，增強公司產(chǎn)品的市場競爭力。

第三，強大的研發(fā)力量，保證公司產(chǎn)品領(lǐng)先行業(yè)。截至 2015年 12月 31日，公司共有研發(fā)和技術(shù)人員 555人，其中中高級研發(fā)人員占比超過 20%，人員結(jié)構(gòu)合理，持續(xù)研發(fā)能力強。截至 2015年 12月 31日，公司共獲得 157項專利，其中發(fā)明專利 18項，實用新型專利 139項，另有 23項專利正在申請過程中。公司在新型介質(zhì)濾波器的研發(fā)和生產(chǎn)走在了行業(yè)前列；微波天線系統(tǒng)已在 2015年獲得第一筆訂單。

第四，新產(chǎn)品的推出及公司自動化改造提升公司競爭力。公司近年來積極應(yīng)對濾波器等產(chǎn)品小型化、低成本、集成化、高互調(diào)的技術(shù)及工藝要求，搶先推出新產(chǎn)品(如介質(zhì)濾波器、微波收發(fā)信機)，并加速推進微波天線等新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進程，加快新技術(shù)、新工藝的研發(fā)與應(yīng)用。公司將運用本次募集資金在武漢凡谷總部生產(chǎn)車間內(nèi)配置高效自動化連線、倉儲物流自動化連線等 8條生產(chǎn)線，新增自動化單元及工業(yè)機器人等自動化設(shè)備 153臺(套)，參照工業(yè) 4.0的建設(shè)標準實現(xiàn)各武漢凡谷總部及子公司生產(chǎn)車間及倉儲自動化。

第五，產(chǎn)品涉及軍民兩用產(chǎn)品發(fā)展前景廣闊。高頻地波雷達利用短波( 3～ 30MHz)在導(dǎo)電海洋表面繞射傳播衰減小的特點，采用垂直極化天線輻射電波，能超視距探測海平面視線以下出現(xiàn)的艦船、飛機、冰山和導(dǎo)彈等運動目標，作用距離可達 300km以上。該技術(shù)可對海流、海風、海浪等進行探測，目前主要應(yīng)用于海洋監(jiān)測及搜救。高頻地波雷達作為一種新興的海洋監(jiān)測技術(shù)，具有超視距、大范圍、全天候以及低成本等優(yōu)點，被認為是一種能實現(xiàn)對各國專屬經(jīng)濟區(qū)進行有效監(jiān)測的高科技手段，目前各臨海國家都非常重視該技術(shù)，并投入了大量資源進行研發(fā)。公司全資控股的德威斯(保密資質(zhì))與武漢大學合作開發(fā)軍民兩用高頻地波雷達，精度達到米級，已與山東、深圳等地的海洋局進行合作。德威斯 2015年實現(xiàn)收入 8,248.29萬元，受益于國家對海洋安全重視程度的提高，未來發(fā)展前景廣闊。

盈利預(yù)測及投資建議

在運營商 4G新建及 4.5G即將放量的大背景下，預(yù)計公司 2016-2018年營收為 20.43億元、 23.67億元和 26.72億元，歸母凈利潤為 0.93億元、 1.26億元和 1.42億元。 EPS分別為 0.17元、 0.23元、 0.26元，動態(tài) PE為 71倍、 52倍、 46倍。