2017年物價或呈逐季上漲態(tài)勢 貨幣政策存收緊可能

《經濟參考報》記者綜合多方預測,2016年全年居民消費者價格指數(CPI)或漲2%,呈現年初年末較高、年中較低的U形走勢。隨著豬肉價格迎來上行周期,加上工業(yè)品出廠價格指數(PPI)的傳導效應,2017年物價或呈現逐季上漲的發(fā)展態(tài)勢,通貨膨脹壓力逐漸顯現。專家表示,如果物價明顯上漲以及通脹預期強化,貨幣政策存在收緊的可能。

                       中新網記者 李金磊 攝

研判 2016年CPI呈U形走勢

多家機構預測,2016年12月CPI同比漲幅或為2.3%,2016年CPI全年上漲2%。

商務部公布的周頻農產品價格指數顯示,2016年12月前三周,蛋類價格環(huán)比延續(xù)下降趨勢,蔬菜、禽類、水產品類價格環(huán)比都有上升,蔬菜和水產品類價格漲幅相對較大。國家統計局公布的主要農副產品數據也顯示,12月中、上旬主要食品價格整體環(huán)比小幅上升。蔬菜類價格環(huán)比整體延續(xù)上漲態(tài)勢,部分蔬菜價格漲幅超過10%。水產品價格整體上漲。肉類價格有所回升,豬肉、牛肉、羊肉價格都有小幅上漲。蛋類和水果價格下降。

交通銀行首席經濟學家連平表示,綜合參考商務部和國家統計局已公布的數據進行測算,2016年12月食品價格環(huán)比在0.7%到1.3%之間,環(huán)比漲幅加大。另一方面,大宗商品和石油價格走穩(wěn)回升,工業(yè)出廠產品價格加快上升,帶動非食品價格環(huán)比保持微升態(tài)勢,同比漲幅在1.8%到2%左右,比上月上升。12月翹尾因素降低至0。綜合判斷,2016年12月CPI同比漲幅可能在2.1%至2.5%之間,取中值為2.3%,與上月持平。全年CPI平均上漲2%。

也有機構認為,受高基數影響,2016年12月CPI同比漲幅有小幅回落的可能。海通證券研報稱,目前食品價格整體漲幅仍高,預計12月CPI食品價格環(huán)漲0.9%,但CPI整體同比漲幅小降至2.2%。雖然12月油價繼續(xù)上漲,但是鋼價、煤價顯著回落,食品價格也保持穩(wěn)定,整體來看通脹風險依然可控。

回顧2016年全年的物價走勢,中國銀行國際金融研究所的報告顯示,從全年來看,CPI運行總體呈現出年初年末較高、年中較低的U形走勢,這主要與食品價格變化趨勢有關,即食品價格在年初和年末漲幅均比較高,年中比較低。但在影響食品價格變動中,上半年與下半年的影響因素卻有很大不同,如果說上半年主要受“豬周期”和菜價上漲的影響,那么下半年尤其是四季度,則主要由于天氣變冷等原因使得蔬菜和鮮果價格漲幅回升。此外,9月、10月CPI回升還與服務業(yè)價格持續(xù)走高有關。

預測 今年物價或現整體抬頭趨勢

多位專家表示,2017年豬肉價格有望迎來上行周期,加上PPI的傳導效應,物價整體或出現抬頭的趨勢。

社科院中國經濟形勢分析與預測課題組預測,2017年第一季度至第四季度,CPI漲幅分別為2.0%、2.2%、2.3%和2.4%,呈現逐季上漲的發(fā)展態(tài)勢,2017年全年CPI為2.2%,比2016年略微增加0.2個百分點,依然處于溫和上漲階段;PPI分別為0.9%、1.5%、1.9%和2.2%,2017年全年PPI為1.6%,比2016年增加3.7個百分點,工業(yè)品出廠價格指數由負轉正,通脹壓力逐漸顯現。

連平認為,2017年一季度豬肉價格下行周期可能結束,之后有所回升。由于生豬存欄量處于3.68萬頭的低位,大宗商品價格上升帶動豬糧價格上升,豬肉價格在2017年將迎來上行周期。受供需因素和投機行為的影響,目前部分地區(qū)豬肉價格已經出現大漲。冬季臨近天氣變冷影響蔬菜生產種植,年末消費旺季到來,蔬菜、水果、肉類以及水產品價格都可能上漲。前期市場流動性保持充裕對CPI形成支撐,大宗商品和原油價格上升,工業(yè)產品價格回升,工業(yè)領域產品價格上漲逐漸傳導至消費端,帶動核心CPI上升,形成物價上行周期。由于宏觀經濟緩中趨穩(wěn),貨幣政策基調擬為穩(wěn)健中性,相關政策在穩(wěn)增長的同時更加重視結構性改革,不會輕易采取過度刺激舉措。在供求關系和投機因素的共同作用下,部分供需偏緊的食品價格可能出現快速上漲。預計未來CPI同比漲幅小幅上漲。

也有專家認為2017年的通脹壓力并不明顯。中國國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良表示,2017年社會總供給大于總需求的狀況沒有改變,物價缺乏大幅上漲的基礎。從居民消費價格來看,勞動力成本上漲會推動服務價格上漲,豬肉價格高位企穩(wěn),蔬菜、鮮果等食品價格受天氣等因素影響有較大的不確定性。從工業(yè)品價格看,國際大宗商品價格進一步大幅反彈的動能不足,我國產能過剩問題仍比較突出,價格難以持續(xù)回升。

應變 通脹預期如強化或致貨幣政策微調

2017年貨幣政策的基調是保持穩(wěn)健中性。不過,多位專家表示,如果物價明顯上漲,隨著通脹預期進一步強化,在貨幣政策焦點轉向物價時,其在流動性投放上或許會更加謹慎。

興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委表示,2017年第一季度PPI大概率持續(xù)上行,很可能引發(fā)市場和政策當局對于通脹過高的關注和擔憂,從而影響到供給側改革推進的節(jié)奏力度以及貨幣政策的松緊。

連平則表示,在沒有強有力外部沖擊的情況下,整個貨幣政策穩(wěn)健中性的基調不會改變。如果經濟增長平穩(wěn)、就業(yè)狀況良好、物價明顯上漲和資產泡沫增長,貨幣政策存在向偏緊方向適當微調的可能性。如果出現重大的外部沖擊,比如美國的貿易保護主義政策強力實施對出口帶來較大影響,貨幣政策有可能不是向緊而是向松的方向會有明顯動作,此時貨幣政策就會體現出高度的靈活性。

祝寶良建議,2017年的貨幣政策要做到切實穩(wěn)健。一是建議社會融資總量和廣義貨幣增長12%左右,保持適度合理的流動性規(guī)模。二是進一步提高人民幣匯率市場化水平,增強人民幣匯率彈性,允許人民幣匯率在穩(wěn)定的基礎上適度貶值。三是密切跟蹤美聯儲加息等重要國際金融動態(tài),防范外匯市場劇烈波動等風險。

國務院發(fā)展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群也建議,貨幣政策應堅持穩(wěn)健的基調,要合理掌控好貨幣投放的水平、節(jié)奏、方向,是控制金融風險、穩(wěn)定人民幣匯率、促進實體經濟發(fā)展的關鍵。從2017年的經濟運行態(tài)勢看,貨幣政策宜慎重使用利率、存準率等手段,主要通過公開市場操作、合理釋放相關信息引導預期;重點把握好資金流入的方向,配合房地產熱度高的區(qū)域做好相關貸款政策的調整。加強對基礎設施建設、房地產熱點地區(qū)住房建設的資金支持,加強對實體經濟企業(yè)融資的支持。