藝術品投融資生態尚未健全，但資本潮已帶來泡沫。

藝術產業投融資主要緣起于藝術品貸款，而其源頭可追溯到14世紀至18世紀意大利佛羅倫薩的梅迪西家族，該家族是一個集政客、銀行家與藝術贊助商多種角色于一身，具有傳奇色彩且歷史悠久的家族。

藝術品貸款作為藝術產業投融資的重要方式之一，具有靈活多樣的功能。如藝術品貸款不僅具有債務償還功能，還可以廣泛用來進行藝術品收購、藝術場館建設或對藝術企業進行投資等活動。目前在美國紐約已出現提供藝術品貸款的相關機構，如藝術資本、藝術融資伙伴、美術融資等。

藝術投融資國內外均不成熟

美國進行藝術品貸款的一般流程是：借款者向金融機構提交質押藝術品，雙方就質押藝術品評估價值達成一致后，借款人支付高額利息，通常可達12%至20%左右；之后，借款人取得相關貸款，一般為該藝術品評估價值的40%左右；但一旦借款人拖欠，藝術品不僅將被沒收，其相關財產也可能被沒收，而且可能還要償付相當于藝術品估價15%額度的賠償金。

從整體看，藝術產業投融資在國內外都不夠成熟，雖然西方發達國家的藝術產業已高度發達，但藝術產業投融資包括相關質押貸款仍由于藝術產業的特殊性，在實際操作中面臨許多問題，許多藝術投融資人士都承認，藝術品貸款等投融資形式存在一定風險。

德意志銀行、花旗銀行和美國銀行等金融“巨擘”都曾發放過藝術品貸款。它們在上世紀70年代和90年代因這些貸款損失慘重，因此已停止發放藝術品貸款。西方的藝術市場評論家指出，藝術品市場缺乏監管，更無透明度可言。對于這種情況，相關藝術貸款機構自有應對策略，從現實操作來看，許多機構采用超額抵押方式對其風險進行規避。而所謂超額抵押，主要是指債務人為了以價值有限的抵押物獲得更大融資，通常情況下都以其抵押物向一個或幾個債權人設定抵押，并且這些抵押所擔保的債權總額大于抵押物的價值。王中軍：說盛世古董，亂世黃金雖然西方國家的司法實踐對于超額抵押一般持認同態度，但我國最高法院關于《擔保法》的司法解釋第51條規定：抵押人所擔保的債權超出其抵押物價值的，超出的部分不具有優先受償的效力。這從一定程度上承認了超額抵押的效力，即抵押人可以用抵押物擔保超過該物價值的債權，只不過抵押權人對超出抵押物價值部分的債權不具有優先受償的效力。

從中西方關于藝術品抵押貸款的相關業務操作及相關規則來看，西方國家更趨保守，更注重維護金融機構的貸款安全，如在藝術品貸款領域，西方國家借款人取得貸款，一般為該藝術品評估價值的40%左右，而在國內，這個比例達到60%；同時，西方國家借款人不能按期償還貸款，將沒收其相關財產的規定相比，我國相關立法以及產業運作實踐一般也不涉及對藝術品之外資產的處置。

和金融博弈藝術機構處弱勢地位

在藝術產業投融資運作方面，西方國家整體比我國發展得成熟。除藝術品貸款之外，還存在相關的藝術品投資基金，專門負責藝術品投融資事宜。在全球藝術產業投融資普遍不景氣的狀況下，相關機構都在探討如何進行投融資模式創新。

藝術銀行是目前香港唯一一家擁有特區政府發牌經營的以藝術品作為抵押貸款業務的藝術投資財務有限公司，是成立較早的藝術銀行，主要做藝術品抵押貸款業務。目前，其已投放貸款數千萬港幣，主要面向包括畫廊在內的相關收藏者、相關貸款抵押品，抵押品主要是油畫、國畫、官窯和石頭四大類。

藝術銀行通過內部的藝術鑒定專家以及估價師，對相關藝術品進行鑒定、估價。相關客戶對所估價格滿意，則可進行抵押貸款。一般而言，其實際貸放額度為評估值的50%，月利息1至2厘，貸款期最長為1年；此外，相關服務費大約相當于貸款額的4%。對此經營方式，相關畫廊認為，藝術品在抵押期間價格遭遇市場行情下跌，貸款額度隨之要下調；但如果藝術品價格飆升，貸款額度卻保持不變，這種規定是否不太合理？對此，藝術銀行方面的解釋是，此舉可以控制風險，但對于此項規定卻并未松口。對于畫廊等藝術機構以信譽、品牌資質等軟實力做抵押貸款，藝術銀行方面未置可否。對于逾期無法償還貸款的相關藝術品而言，藝術銀行則明確表示，對其的處理將進入相關追索程序，并不排除相關借款人以其他資金補償成交價未及評估底價的差額部分。

綜上可知，目前藝術產業投融資領域存在的主要問題，仍然是金融機構側重于控制貸款風險，而留給藝術機構進行操作的空間不足，在藝術投融資市場，藝術機構在與金融機構的博弈中明顯處于不利地位。

國際資本炒作國內藝術產業畸形發展

藝術產業的資本運作，從根本上來說，主要是指資本力量介入藝術品的原創、孵化、拍賣、交易等全過程。整體而言，一些當代的中國油畫作品在紐約、香港拍賣市場表現得異常搶眼，有的單幅作品交易動輒上千萬元，市場因此價格飆升。從表面上看，這是藝術創作繁榮期的到來，藝術家遇到千載難逢的好時機。實際上，這是國際資本運作與中國藝術品市場結合的結果。王中軍：說盛世古董，亂世黃金。特別是中國當代藝術，其定價權不是在國內，是先由國外的資金投入，拉升價格，然后市場開始追風。尤其是現代社會，藝術產業的資本運作，已經堪比另一個資本市場，有人將藝術品市場和股市、房地產并列為三大暴利行業，其投資品屬性及高盈利性由此可見一斑。

目前，國內外的藝術家出現了一種不正常的傾向，即只要投入資本的懷抱，而不必過于在乎藝術本身的標準及其發出的聲音。資本的力量以壓倒性優勢進入藝術產業。一段時間后，藝術產業也會像股市一樣大起大落，演繹一個嶄新領域的造富神話。如果按照這種趨勢發展下去，這種純粹商業化的價值觀過分介入藝術產業，只可能導致人類精神對于商業邏輯與資本力量的徹底屈服，人也將徹底地完成物化的蛻變。

筆者認為，目前我國藝術產業的資本運營，主要是由西方國家引入及炒作起來的，西方國家資本在其中扮演了核心角色。目前我國藝術產業的發展，受到這種運營模式的影響，整體產業發展帶有濃厚的投機性和資本色彩。

在以國際資本為首的資本力量的主導下，國內藝術產業出現了畸形發展趨勢，藝術家往往按照市場行情需要，以及市場對某種流派、類型或具有某種風格的藝術品的追捧，而放棄自己的特色與風格，狂熱地投入市場熱銷類型或風格藝術品的創作。在此過程中可能獲得了一些蠅頭小利，最終卻丟掉了自己的風格特點和藝術追求，迷失了藝術本我，淪為資本意志下的藝術工人。這種創作模式，會導致藝術家喪失藝術性，成為藝術工人或藝術自營商。

藝術資本運營應步入正軌

藝術評論家朱其指出，這是一個角色混亂的年代，在中國藝術圈已形成一種無規則的游戲競爭。首先是一個群體先不守規則，然后像多米諾骨牌一樣，一個群體接一個群體被逼著應戰，跟著越位和不守角色，朝向多角色、無規則、重新洗牌的一片混戰格局，所謂狹路相逢勇者勝，你越軌扮演了我的角色，我越軌也扮演你的角色。這場混戰的唯一規則是資本，所有的越位和角色篡奪都是為了最大限度的接近和掌控更大的資本，判斷這場混戰的唯一指標是看誰最接近資本大鱷，誰擁有最多可直接支配的資本。

從藝術資本運作模式來看，藝術家傅京生認為，目前國內的藝術資本可分為5種運作模式：近似慈善捐助的友情資本；次生于民間藝術市場的投機資本；傳統藝術品運營投資資金資本；依據國際藝術品拍賣公司運營模型集中的藝術資本；由藝術史文脈、藝術美學原理構成的社會文化學意義上的權力資本。

國內藝術產業的資本運營，要轉到正確的軌道上來，還需要我們在實踐中進一步探索，使藝術產業的商業性與藝術性進一步融合，達到動態的均衡；既追求產業資本運營利得，又注重整體藝術品位；既追逐資本層面的擴張，也注重精神追求及道德的體驗價值，唯有如此，我國的藝術產業才能實現持續、快速、健康的發展。