瑞信研究院從2010年起發布《全球財富報告》，2016年的報告引起了中國不少財富管理機構的特別關注，因為中國財富出現了三個下降：中國家庭財富總量7年來第一次下降；中國成年人平均財富7年來第一次下降；中國擁有100萬美元凈資產以上的百萬富翁數量7年來第一次下降。瑞信認為，中國家庭財富縮水的主要原因是股價調整和貨幣貶值。

中國人的財富增長會不會遭遇拐點？正在出現哪些新變化？我和一些專業人士進行了交流，也翻閱了一些報告，做了一些研究，得出了以下結論。

結論一：從2000年至今是中國人財富高增長的強周期。

根據數據顯示，2000-2016年中國成人的平均財富從5670美元增長到22864美元，翻了兩番；中國家庭財富總量僅用15年就完成了從6.3萬億美元到23萬億美元的增長，同樣的增幅美國花了33年。

超級富豪的增速更是驚人。2000年以來全球超高凈值個人的數量增加了216%，而中國增加了100倍。

財富管理機構的數據也印證了中國財富大爆炸的趨勢，如工商銀行私人銀行管理的高凈值個人財富在2012年為4000多億元人民幣，而2016年速增長到12000多億元。

結論二：中國人財富高增長的最大驅動力是房地產、資本化和人民幣升值。

不動產是中國家庭財富的最主要體現，不動產價格的上升是中國人財富增長的最大驅動力。以上海為例，2016年如果剔除共有產權房和動遷安置房等保障性住房，市場化的新建商品住宅平均銷售價格分別為：內環內87547元/平方米，內外環間62265元/平方米，外環外26778元/平方米。和2000年的3000元/平方米均價相比，令人瞋目結舌。

資本市場也是財富的放大器，2000年中國的GDP首次突破1萬億美元，當時中國資本市場有1086家上市公司，年末總市值占GDP的48.48%，只有四五千億美元規模。而目前A股上市公司已經3000多家，其中創業板從2009年10月30日首批28家掛牌到目前已經580家左右。2016年底A股總市值為55.68萬億元，相當于8萬億美元左右。此外，新三板已經有1萬多家企業，其中95%左右都是民營企業。

資本市場極大地膨脹了這些創業者和企業高管的財富，也讓從天使投資到二級市場的眾多投資者賺取了豐厚利潤。

最后，如果以美元計價，由于過去十幾年人民幣相對美元有很大升值，中國人的財富上升更快。2005-2015年人民幣兌美元匯率升值約33%，人民幣實際有效匯率升值超過40%。

結論三：中國的財富增長仍將繼續，但增速正在放緩，進入“新常態”。

多家財富管理機構的調研顯示，中國無論是普通百姓還是高凈值人群，對于財富管理的需求都很旺盛。財富管理機構的研究顯示，由于經濟下行壓力的傳導，全社會生產性投資的回報率不斷下降；加上股市調整，樓市調控，且不少中心城市的房價在2015年第四季度到2016年前三季度上漲過快；再加上人民幣貶值預期的加強，所有這些因素導致最近一兩年中國的財富增長速度明顯放緩。

一家大型財富管理機構認為，從管理資產的規模來看，每年的增速已經從40%、50%回到20%多，接下來可能回到10%甚至個位數增長。與此同時，理財產品的收益率也明顯下了一個臺階。

有報告預測，未來5年，中國財富將繼續以9.4%的速度逐年遞增，沒想到第一年就下降了2.8%。

中國人的財富增長可能正在進入“新常態”，或者說，正在遭遇階段性調整。考慮到未來一段時間人民幣兌美元的上升空間不大，而房價既有的漲幅過大，資本市場的估值也不低，所以說中國財富在一定程度上被“高估”了，現在可能需要一些時間消化。

結論四：中國未來財富增長將朝著陽光化演化。

中國財富增長的速度雖然走過了高峰期，進入“新常態”，但未來仍然存在著巨大的增長機會。假以時日，可能還會爆發出今天我們難以想象的能量。主要的原因是：

1、 中國市場的內部需求仍在不斷上升，消費升級剛剛展開，中國的人均收入要趕上發達經濟體今天的水平還需要十年二十年。過去的15年，新興市場的中產階層數量以每年3.3%速度持續增長，而美國的增長速度則僅為1.34%，“一個明顯的例子就是中國現在的中產階層數量（1.09億）已經超過了美國（9200萬）”。盡管如此，按照中產階層占總人口比重計算，中國還只有8%左右，潛力非常巨大。

2、 越來越多的中國資本開始進行全球投資，通俗些講是到全世界賺錢，其對于全球不少地方的礦產、能源、農業畜牧業、金融資產的控制力超乎想象。盡管由于種種原因，很多投資非常低調，但事實上已經非常驚人。

3、 中國的證券化、資本化比重還不高，隨著直接融資的發展，中國財富的呈現方式會大為膨脹。目前幾十億、數百億市值的公司，特別是高科技含量的公司，未來5年內有相當部分會躋身數百億乃至數千億市值的公司。最近幾年創業投資投入的項目會有幾百上千家有望成為“獨角獸”。

4、 創新驅動新財富爆發。傳統的重化型的財富生成模式正在褪色，但是高科技和互聯網物聯網人工智能正在掀開新篇章，制造業升級中的“四基五化”正在崛起，文化娛樂旅游醫療信息金融等服務業在迅猛發展，消費中產化、技術升級化和公司資本化，將成為中國財富下一輪增長的主旋律。未來的大趨勢將是越有技術創新、價值創新、模式創新能力的人越賺錢。

有些趨勢已經明顯化了。在2016胡潤百富榜上，有68位財富在20億元以上的“80后”入選，其中21位是白手起家，基本都從事IT行業，排名第一的漢鼎宇佑公司的王麒誠、吳艷夫婦以245億元成為最富有的80后白手起家富豪。大疆的汪滔財富240億元，滴滴的程維和好未來的張邦鑫財富分別為130億。

所以，在可以想見的未來，不僅像今天的王健林、馬云、馬化騰、宗慶后、丁磊、李彥宏、何享健這樣的富豪會再創新高，一批今天還不被人知的年輕人也會憑借知識和創造的力量走上財富的中心舞臺。

過去房地產出現了很多超級富豪，未來給人的精神和情感世界“造房子”比如游戲、動漫、文學、影視、電子競技等等，也會出現很多富豪。

5、 中國在保護產權、簡政放權、經濟法治化、投資便利化、基礎設施完善化等方面的總體態勢，盡管有階段性、區域性波動的情況，但仍在不斷改善，為創造財富提供了更好的環境。我一直清晰地向中國富人傳達同樣的信息——今天的中國到了既要問財富多少、也要問是非問題的時候了，到了企業家要潔身自好、走正道、正道才光明的時候了。有錢是好事，但是有不義之財還不收斂，還要繼續鉆孔子、走門子、高調子，不出問題才怪呢！

中國未來也會對收入分配和財富分配格局進行調整。比如現實中高收入者更容易避稅，中低收入工薪階層反而成為所得稅繳納的最主要人群，事實上是“逆向調節”；對于投機性資產收入的擴張（如炒房囤地），始終沒有從根本上采取措施加以糾正。凡此種種，相信未來會通過制度建設和政策進行糾偏。