人民政協網北京3月3日電（記者 呂巍）我國經濟發展的新常態以及經濟結構調整和轉型升級，迫切需要金融服務體系從以銀行中介主導的間接融資模式，轉向以金融市場主導的直接融資模式，實體經濟融資從傳統的銀行貸款方式轉向以股票、企業債券以及資產支持債券等直接融資工具為主要手段。然而，經過了20多年的市場化改革和創新發展，作用和地位不斷提升的資本市場和證券行業卻仍面臨兩大突出矛盾：仍然是銀行主導型金融結構，銀行在社會融資中發揮著主要作用；“大市場、小行業”的行業格局仍未根本改變，資本市場與證券行業服務實體經濟和國家戰略的供給與需求矛盾日益凸顯。

“股票發行與上市捆綁、IPO堰塞湖問題突出、一級市場和二級市場差距明顯；證券行業缺乏國家級直接投融資平臺；市場投資者結構失衡、散戶化嚴重……這些都是矛盾的具體體現。要解決這些問題，必須完善資本市場功能支持實體經濟發展。”民進中央經濟委員會委員、銀河證券副總裁汪六七表示。

今年兩會，民進中央提交了一篇《關于完善資本市場功能支持實體經濟發展的提案》，為資本市場功能的完善建言獻策。

新股股票發行與上市分離

在民進中央看來，我國目前的發行上市審核體制本質上是一種準強制上市制度，公開發行股票必須上市，股票上市的前提是公開發行，現行《證券法》下公開發行與上市基本上捆綁于一體。而新三板的設立尤其是新三板擴容到全國后，現行《證券法》公開發行與上市制度捆綁于一體的規定已經不再適應多層次資本市場的發展。

該做出何種改變？民進中央給出的第一劑良方就是糾正過去IPO發行速度和規模過快，將導致大盤指數下跌的認識和觀念誤差。將股票發行與上市分離，盡快解決IPO堰塞湖問題，引導社會資金“脫虛向實”，促進資本形成。

“市場普遍關注新股發行，但對定向增發融資影響關注較少。新股發行主要影響市場的存量資金，雖然發行環節募集資金總量較少，但是上市流通時，將對二級市場存量資金供應帶來壓力。因此，真正對二級市場漲跌影響的并不是新股發行，而是新股上市。如果新股只發行不上市，那么跟二級市場就沒有直接的關系，自然對二級市場也沒有任何影響。”汪六七認為，可以將新股股票發行與上市分離，作為注冊制改革前的過渡安排。

組建國家級直接融資平臺

資本市場是市場化配置資源的重要平臺，主要功能是促進資本形成、資本集聚和資本流轉。然而，民進中央在調研中發現，近年來，我國實體經濟嚴重依賴銀行貸款的間接融資的格局未根本改變，直接融資比例偏低，金融結構失衡問題仍十分突出。

“這是因為在直接融資市場，目前國內證券公司無法承載類似間接融資體系中的四大系統重要性銀行的主渠道和主力軍作用，國家級直接融資平臺的缺失直接導致社會資本形成、集聚和流轉的傳導機制不暢，融資規模與效率不能滿足實體經濟和社會發展的現實需求。”因此，民進中央建議在證券行業打造國家級直接投融資平臺，發揮直接投融資主渠道和主力軍作用，為促進我國資本市場健康發展和金融穩定發揮重要作用。

“可以在2014年5月9日國務院發布《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》的基礎上，出臺具體政策，引導扶持證券機構間的并購重組，組建若干系統重要性的現代投資銀行，承擔和發揮國家隊的功能與使命。”汪六七表示。

提高新股發行定價的專業化和市場化

在提高新股發行定價的專業化和市場化，提高機構投資者在新股發行環節的配售比例，配套制定股票鎖定期及減持管理辦法等方面，民進中央提出了三點建議：一是吸引社會增量資金進入一級市場，引導社會分散資金轉化為資本，支持實體經濟；二是培育壯大機構投資者，改變目前市場散戶投資者比重過高的現狀；三是參照境外發達資本市場國家的成熟做法，制定出臺分類型、多層次的股票鎖定期及減持管理辦法，從利益機制上引導社會形成長期價值投資理念。