當前,中國經濟正在向形態更高級、分工更復雜、結構更合理的階段演化,做好實體經濟是我國經濟轉型的重要舉措。然而,一些資金“脫實向虛”的現象必須引起高度重視。金融與實體經濟密切聯系、互促共生。實體經濟是經濟持續健康發展的根本。縱觀金融體系的演進,其發展歷程就是改進和提升服務實體經濟能力的過程,其根本動力就是服務實體經濟。今年的《政府工作報告》提出,抓好金融體制改革。促進金融機構突出主業、下沉重心,增強服務實體經濟能力,堅決防止脫實向虛。這為當前和今后一個時期發揮好金融支持實體經濟作用,指明了方向和路徑。

一

實體經濟是強國之本、富民之基,圍繞實業,以提高質量和核心競爭力為中心,以創新驅動發展,擴大高質量產品和服務供給,是解決我國經濟運行面臨的突出矛盾和問題的必然選擇。振興實體經濟的重要性,可以說,再怎么強調也不為過。

金融是現代經濟的核心,也是各行各業和各個地區,尤其是實體經濟加快發展的“利器”。金融具有優化資源配置,提供信息,分散、轉移和管理風險等多重功能,對經濟活動具有調節和推動作用。通過銀行貸款間接融資,通過證券市場實現直接融資,不僅促成一些企業起死回生,而且幫助許多企業迅速崛起,有的還實現了跨越式發展和“爆炸式”增長。

然而,金融在助力實體經濟發展的同時,也容易傷害實體經濟,還會在一定程度和一定范圍內自我循環、自我膨脹。比如,一些資金過多地流向股票市場和房地產領域,“以錢生錢”,資金在金融體系內部空轉,金融體系自我循環膨脹、虛擬增值;銀行、證券、保險公司獲利豐厚,人才、資源聚集,而一些實體企業人才緊缺、資金缺乏;資金經過金融體系鏈條多次轉手才到企業,造成企業資金成本昂貴。這些就是金融“脫實向虛”的一些苗頭。近些年,實體經濟依然存在著融資難、融資貴的現象,金融并沒有很好地支持服務實體經濟。因此,金融“脫虛向實”、堅定不移地服務于實體經濟,顯得尤為必要和緊迫。當然,單單抱怨金融機構自身也是有失偏頗的。有時候還要歸咎于“無形之手”的偏頗,導致部分金融機構不愿或者不能進入實體經濟,這個時候往往就需要“有形的手”來抓,政府正確的引導必不可少。

金融須堅定不移地支持實體經濟這一舉措的重要性、必要性和緊迫性已經無須多言。然而,金融應當如何做,才能更好地服務于實體經濟,推動實體經濟振興和發展,這需要我們更多地思考和研究。

二

金融支持和服務實體經濟發展,具體來說,應當做好以下幾個方面工作。

第一,銀行業金融機構要創新服務實體經濟的方式,加強產融結合。最近一個時期,一些相關政府部門和銀行業金融機構已經對產融結合的方式和路徑進行了探索,作出諸多創新,并取得初步成效。比如,一些銀行業金融機構實行的投貸聯動,通過投貸聯動實現股權融資和債務融資的結合,一定程度上解決了中小微企業的融資難問題。銀行業金融機構還可創新專屬產品,可組織專人開發及優化信貸產品,采取靈活方式,滿足小微企業各方面需求。此外,還有產業鏈金融的方式,也就是商業銀行或者財務公司針對產業鏈每一環節,設計標準化、個性化的金融服務產品,為全產業鏈的所有企業提供個性化的綜合金融服務。一些商業銀行還推出了中小企業跨境投資貿易撮合服務,促進境內外產業鏈上的中小企業在產品、技術、市場信息、商業模式等方面的交流與合作,發展跨境金融,提供綜合金融服務。這些創新的投融資服務模式可以借鑒、推廣和運用。

第二,健全多層次資本市場,拓寬企業融資渠道。通過資本市場的股權投資來實現直接融資,可以大大降低企業的融資成本。除了要提高直接融資比重或拓展直接融資渠道以外,我們還應重視直接融資的優化,合理利用各種直接融資手段:一是大力發展場外股權市場;二是完善私募股權投資基金、風險投資基金等融資渠道,建立合理的風險資本退出機制,推進其與資本市場的對接;三是降低企業杠桿率;四是利用資產證券化手段,通過信貸資產證券化促進直接融資與間接融資的協同發展。

第三,政府要引導建立和完善金融市場體系,加強金融基礎設施建設。適當降低金融機構的市場準入門檻,合理引導民間資本參與金融業發展;還要加強法律法規、會計標準、信用體系、支付清算體系等金融基礎設施建設,優化金融體系軟環境,著力引導金融活水源源不斷滋潤實體經濟。

總之,中央指明了實體經濟新的發展思路,金融機構應當將資金重點投向產業結構轉型升級中具有重大示范、引導作用的行業,投向“三農”領域,投向消費升級領域,投向科技型、創新型小微企業等,促進大眾創業、萬眾創新。金融業自身發展要始終以實體經濟為導向,切莫因創新過度而“劍走偏鋒”“自彈自唱”。在這個過程中,還需要正確處理好政府和市場的關系,讓“有形的手”和“無形的手”有機地結合起來,防范系統性金融風險的發生。只有正確處理好新產業與老產業、金融業與制造業、政府與市場的關系,打通資金進入實體經濟的渠道,才能讓金融回歸實體經濟、“脫虛向實”,才能真正發揮金融的巨大推動作用,實現實體經濟的振興。(本文來源:經濟日報 作者:武漢大學中國金融工程與風險管理研究中心 葉永剛 吳良順)