新華社華盛頓7月7日電  財(cái)經(jīng)觀察:美國經(jīng)濟(jì)短期走強(qiáng)難掩中長期隱憂

新華社記者高攀 楊承霖

隨著美國減稅刺激效果進(jìn)一步釋放和個人消費(fèi)開支回升,經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)將走強(qiáng)。但隨著通脹壓力顯現(xiàn)和美聯(lián)儲逐步加息,利率水平上升和金融環(huán)境收緊將打壓經(jīng)濟(jì)增長,同時貿(mào)易摩擦加劇也可能在一定程度上對美國經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面沖擊,美國經(jīng)濟(jì)增長仍面臨較大不確定性。

美國商務(wù)部近期公布的數(shù)據(jù)顯示,今年第一季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按年率計(jì)算增長2%,相比去年第四季度2.9%的增速有所回落。除受季節(jié)性因素影響外,占美國經(jīng)濟(jì)總量約70%的個人消費(fèi)開支增長放緩是主要原因。當(dāng)季美國個人消費(fèi)開支按年率計(jì)算僅增長0.9%,遠(yuǎn)低于上一季度4%的增幅。

但隨著就業(yè)市場繼續(xù)改善和減稅刺激效果進(jìn)一步釋放,經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)今年第二季度美國消費(fèi)有望重回強(qiáng)勁增長。亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行2日公布的預(yù)估數(shù)據(jù)顯示,第二季度美國經(jīng)濟(jì)將增長4.1%。

與此同時,美國就業(yè)市場已基本達(dá)到充分就業(yè)水平,通脹壓力開始顯現(xiàn)。美聯(lián)儲最看重的通脹指標(biāo)個人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)5月份同比上漲2.3%,剔除食品和能源的核心個人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)同比上漲2%,已達(dá)到美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)薪資和油價(jià)上漲將推動下半年美國通脹繼續(xù)上行。

根據(jù)美聯(lián)儲6月份的加息預(yù)測,今年下半年美聯(lián)儲還有兩次加息。與此同時,美聯(lián)儲將繼續(xù)推進(jìn)收縮資產(chǎn)負(fù)債表的進(jìn)程。加息與“縮表”將推動美國長期利率水平上升和金融環(huán)境收緊。

美國知名債券投資機(jī)構(gòu)太平洋投資管理公司預(yù)計(jì),今年下半年,作為全球金融資產(chǎn)定價(jià)基準(zhǔn)的10年期美國國債收益率將從目前的2.8%升至3%到3.5%的水平。這將提高美國的企業(yè)融資成本、居民消費(fèi)信貸與房貸成本,一定程度可能會制約下半年美國經(jīng)濟(jì)增長。

國際貨幣基金組織(IMF)認(rèn)為,隨著美國供給側(cè)面臨更多限制和就業(yè)市場超過充分就業(yè)水平,通脹壓力快速上升將迫使美聯(lián)儲以快于當(dāng)前市場預(yù)期的節(jié)奏加息,可能會造成美國資本市場動蕩,令一些高杠桿的企業(yè)和家庭承壓。

IMF警告,雖然減稅和增加政府開支等財(cái)政刺激政策將推動美國經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)走強(qiáng),但也會帶來美國公共債務(wù)繼續(xù)攀升、經(jīng)常賬戶逆差繼續(xù)擴(kuò)大、全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步失衡等風(fēng)險(xiǎn)。英國絕對戰(zhàn)略研究所日前發(fā)布研究報(bào)告也認(rèn)為,美國財(cái)政刺激可能會轉(zhuǎn)化為更高的進(jìn)口增長,未來一年美國貿(mào)易逆差將繼續(xù)擴(kuò)大,特朗普政府縮減貿(mào)易逆差的目標(biāo)將更難實(shí)現(xiàn),這可能令特朗普政府出臺更多貿(mào)易保護(hù)主義措施。

今年年初以來特朗普政府已相繼對進(jìn)口洗衣機(jī)、光伏組件和鋼鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅,對進(jìn)口汽車及零配件啟動國家安全調(diào)查,并對從中國進(jìn)口的部分商品加征關(guān)稅,遭到國內(nèi)外廣泛反對。

美聯(lián)儲5日公布的上次貨幣政策例會紀(jì)要顯示,許多美國企業(yè)對特朗普政府的關(guān)稅舉措和其他貿(mào)易限制措施的負(fù)面影響日益感到擔(dān)憂,一些美國企業(yè)已表示將縮減或推遲資本開支計(jì)劃。美聯(lián)儲官員認(rèn)為,貿(mào)易政策相關(guān)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)最終可能會對美國企業(yè)信心和投資支出造成負(fù)面影響,加之海外經(jīng)濟(jì)增長放緩,美國經(jīng)濟(jì)增長將面臨一定程度的下行風(fēng)險(xiǎn)。

短期來看,貿(mào)易摩擦加劇可能在一定程度上對美國經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面沖擊。歐盟日前警告,美國對進(jìn)口汽車及零配件的懲罰性關(guān)稅可能會引發(fā)全球?qū)?000億美元的美國出口商品展開報(bào)復(fù),相當(dāng)于去年美國全部出口總額的約19%。

美聯(lián)儲6月份時預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)今年將增長2.8%,隨著美國財(cái)政刺激效果逐步消退,2019年和2020年美國經(jīng)濟(jì)增速將分別回落至2.4%和2%,但這并未考慮到貿(mào)易摩擦不確定性的影響。美國知名投資銀行美銀美林的經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告,貿(mào)易戰(zhàn)帶來的負(fù)面沖擊可能會完全抵消財(cái)政刺激的效果,對美國經(jīng)濟(jì)增長造成相當(dāng)大的拖累。

IMF執(zhí)董們近期表示,美國貿(mào)易政策可能造成對美國外部經(jīng)濟(jì)的破壞性影響,引發(fā)其他經(jīng)濟(jì)體報(bào)復(fù)措施,并削弱開放、公平和以規(guī)則為基礎(chǔ)的多邊貿(mào)易體系。他們敦促美國與其他貿(mào)易伙伴通過建設(shè)性合作減少貿(mào)易壁壘和解決貿(mào)易與投資分歧,而不應(yīng)訴諸有害的單邊措施。