新華社上海12月22日電 題：五問金市

新華社記者陳云富、程思琪

貿易局勢面臨不確定性、多國央行回歸寬松貨幣政策、地緣政治風險不時顯現……2019年，一系列利多的因素不斷激發市場，推動黃金市場上演了多年不遇的凌厲漲勢。

展望2020年，新高之后會否還有新高？黃金市場會發生哪些變化？應該如何在市場“掘金”？投資者對此高度關注。

2019年黃金表現幾何？

2019年，黃金市場一舉打破僵局。此前，國際金價已連續兩年展開震蕩盤整，而一進入2019年，金價就迎來一輪沖高回落，但隨著美聯儲降息，以及隨后不少央行先后加入寬松貨幣“陣營”，金價再次沖擊6年來的新高。

統計顯示，國際金價今年以來已累計上漲超過15%，創下了2011年來的最大年度漲幅。而以人民幣計價的黃金價格漲幅更大，其中上海期貨交易所上市的黃金期貨價格年內累計漲幅達16.5%，是三年來最大的年度漲幅。

“實際上，相比其他的投資品，黃金的表現也毫不遜色。”期貨分析師王超表示，和其他大宗商品相比，黃金也位居2019年漲幅最大的十大商品前列，主要大宗商品中略低于原油市場同期約26%的漲幅，而和股票投資相比，金市的表現也僅小幅低于上證指數同期約20%的漲幅。

央行為何一直“買買買”？

哪些因素帶動了2019年黃金價格的上漲？“在主要的需求領域，央行依然是最受關注的購買者。”王超說，雖然價格有所上漲，但各國央行一直在任性地“買買買”。

世界黃金協會的數據顯示，到10月份，新興市場央行增持黃金儲備的態勢仍在持續，全球官方黃金儲備已達3.45萬噸。僅在過去一年中，全球央行累計增持的黃金超過620噸，顯示出央行對黃金這一資產的強勁購買力。

世界黃金協會中國區董事總經理王立新表示，央行增持黃金主要目的是分散風險，并追求安全性、流動性和回報性。由于市場面臨不確定性，加上全球央行外匯儲備資產在不斷上升，央行對儲備資產也存在從單一貨幣轉向多貨幣系統的需求，提升黃金在儲備資產中的比重無疑是一大選項。

“中國大媽”緣何不再購金？

不同于央行，面對價格的不斷上漲，“中國大媽”則更多選擇了觀望。中國黃金協會的數據顯示，今年前三季度，我國黃金的消費同比下降了近10%，降幅最大的金條和金幣降幅分別達到27%和40%。

“在目前被公認的需求旺季，黃金的消費依然沒有太大起色。”中國黃金一家旗艦店售貨員告訴記者，由于價格不低，不少消費者都選擇繼續觀望。

在業內專家看來，國內市場黃金消費的高峰或正在過去。“新一代的消費者消費觀念和投資理念都發生了很大的變化。”“90后”金融從業者楊濤告訴記者，在金飾選擇上，父母輩消費者非常在意純度和克數，而身邊的同學、朋友更注重款式，對純金的飾品并不“感冒”。

在投資領域亦如是。“老一輩的投資者說買黃金一般是把金條‘搬’回家。”楊濤表示，而身邊消費者的選擇更多，也更在意方便性，比如通過手機App類似于買理財產品，投資黃金ETF或掛鉤金價的相關產品，也能達到投資的目的。

金陽礦業首席分析師蔣舒也指出，在黃金首飾的消費上，國內市場事實上已經走過“饑渴期”，價格敏感型的理性消費者，大跌才會大買。

2020年黃金漲勢能否持續？

進入年底，隨著中美貿易摩擦局勢有所緩和，加上美聯儲對降息按下“暫停鍵”，國際金價一度也有所回落。投資者擔心，金價的大幅上漲是否會告一段落？

山東黃金首席分析師姬明指出，2019年推動金價上漲的因素歸結起來仍是避險，而進入2020年，這一因素很可能減弱，經濟的緩慢復蘇，無疑會限制金價的上漲空間。

“如果經濟增長未出現衰退，大概率金價會走弱。”蔣舒也認為，隨著經貿摩擦的緊張局勢有所緩和，經濟增長有所修復，避險需求減弱無疑會限制未來黃金市場的表現。

“但從貨幣環境來看，全球大多數央行的寬松貨幣政策預期還沒根本性改變。”華泰長城期貨研究員師橙則表示，貴金屬價格中長期仍具有較有力的支撐，到2020年，貿易爭端以及美國大選等不確定因素還會對市場帶來一定的“干擾”。

投資者該如何“掘金”？

2019年是“2010年代”的最后一年。據統計，在過去10年，國際金價累計上漲了約35%，臨近新一個10年的開端，投資者應該如何看待這一資產？

“自從1971年美國宣布結束金本位以來，每個10年的市場表現差異不小，但從長期來看，投資黃金的收益不低。”楊濤說，有機構統計，剔除通脹的因素，金價近50年來的年均漲幅約6%，投資者進入金市仍應首先區分投資和消費，并選擇好合適的渠道。

在專家看來，對于黃金，投資者仍應更多將其視為長期資產配置組合的一個品種。“黃金的主要作用是和其他資產的相關性低，即其他資產無論漲跌，黃金的表現都相對更穩定。”蔣舒表示，實際上，一些海外的家族投資基金，常常每年將一定比例的資產固定投資于黃金，這一策略或許值得投資者借鑒。