蝴蝶效應(yīng)

　　不僅是盛松成的表態(tài)，央行在稍早前發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2014）》中也提到，貨幣市場(chǎng)基金存在類似存款擠兌的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)加大金融監(jiān)管協(xié)調(diào)力度，防范潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。由此可知，“寶寶”們的流動(dòng)性管理已納入監(jiān)管范圍。

　　而在央行1季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》則提到：“當(dāng)前基于互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新金融發(fā)展迅速，與傳統(tǒng)金融互相補(bǔ)充和融合，有利于促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)、發(fā)展普惠金融、增加居民收入、提高資源配置效率。但創(chuàng)新過(guò)程中也存在監(jiān)管套利、增大市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。應(yīng)進(jìn)一步完善相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和制度，促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)，加強(qiáng)行業(yè)自律，提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力，切實(shí)維護(hù)投資者權(quán)益，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。”業(yè)界認(rèn)為，這一表述所反映出的問(wèn)題不僅針對(duì)“寶寶”們，還應(yīng)該有“P2P”平臺(tái)。

　　事實(shí)上，除了關(guān)注“寶寶”們的流動(dòng)性，從去年年底至今，業(yè)界也在持續(xù)關(guān)注“P2P”平臺(tái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。“從已經(jīng)出現(xiàn)的‘跑路事件’看，‘P2P’平臺(tái)最終玩不轉(zhuǎn)的原因主要是兩點(diǎn)：第一，信息不透明，撮合平臺(tái)無(wú)法做到中立，也無(wú)法證明資金真實(shí)用途，甚至存在自融和假標(biāo)，可以被定義為非法集資或集資詐騙；第二，投資資金與標(biāo)的并非一一對(duì)應(yīng)，存在期限錯(cuò)配、融新還舊，也就是我們說(shuō)的‘資金池’，存在較大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，一旦中間一環(huán)斷裂，投資人的資金將無(wú)法按約定回款。”對(duì)此，一位“P2P”觀察者這樣總結(jié)。

　　針對(duì)這一話題，銀率網(wǎng)理財(cái)分析師牛雯對(duì)本報(bào)記者表示，以“P2P”為主要代表的互聯(lián)網(wǎng)金融，產(chǎn)品平臺(tái)在募集資金運(yùn)用方面有主動(dòng)性介入，更有一些發(fā)展比較激進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)金融模式直接涉及了“資金池”運(yùn)作，其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)更多地體現(xiàn)在期限配置方面。

　　“雖然宜信的‘P2P’模式不存在大規(guī)模系統(tǒng)性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但是針對(duì)交易個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)控制工作一直是我們工作的核心。而與收益相比，防范風(fēng)險(xiǎn)是第一位的，良好的收益是建立在安全至上的基礎(chǔ)之上的。”宜信CEO唐寧對(duì)本報(bào)記者表示。他同時(shí)表示，以宜信“P2P”的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式看，債權(quán)人與債務(wù)人能夠做到一一對(duì)應(yīng)，“比如我把錢借給張三，我是張三的債主，把張三的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給你，你成了他的債主，我不承諾他回報(bào)你本金利息，這就是個(gè)債權(quán)的轉(zhuǎn)讓，這一過(guò)程中不涉及任何資金池或期限錯(cuò)配。”

　　■新聞背景

　　存款準(zhǔn)備金：

　　指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款。對(duì)于銀行而言，如果存款準(zhǔn)備金率為20%，就意味著銀行每吸收100萬(wàn)元存款，要向央行繳存20萬(wàn)元的存款準(zhǔn)備金，用于發(fā)放貸款的資金為80萬(wàn)元。“寶寶”們的錢雖然募集于網(wǎng)上，但終將托付給銀行來(lái)管理，央行認(rèn)為，有必要讓這部分錢也繳存存款準(zhǔn)備金，以備產(chǎn)品大額贖回給銀行帶來(lái)流動(dòng)性影響。