5月12日晚，中國石油天然氣股份有限公司（601857，SH；以下簡稱中石油）一紙主動剝離管道業(yè)務的公告，將市場期待度極高的油氣領域改革再次推向高潮。

　　一方面，相比中石油此前兩次小規(guī)模開放管網領域的民資引入，此次重組成立的東部管道公司的100%股權都將轉讓，力度前所未有。

　　“這標志著繼中石化今年宣布向民資開放成品油銷售 ‘下游’混合所有制改革破冰之后，‘中游’管網領域也正式步入油氣改革深水區(qū)。”一位資深業(yè)內人士對《每日經濟新聞》記者評價認為，這符合國家能源改革要求建立的 “管道獨立、多家經營、公平接入的競爭性管網”目標。

　　不過，據中石油2013年年報數據，2013年中石油天然氣和管道板塊實現(xiàn)約289億元經營利潤，但銷售進口氣虧損近419億元，說明其管道經營利潤相當可觀。這意味著這次改革對于中石油來說，某種程度上或存在“陣痛”。

　　對于接盤者，分析師認為，大型投資公司的可能性比較大。

　　中石油改革“陣痛”

　　“管道分離出去，中石油相當于做兩頭、缺中間，失去了協(xié)同效應，并且失去的是賺錢能力和前景都不錯的中游業(yè)務。”信息服務商安迅思分析認為，市場蛋糕重新切割以后，對中石油這樣上下游一體化的公司來說，等于失去了一大現(xiàn)金奶牛。

　　中石油方面表示，公司擬以西氣東輸管道分公司管理的與西氣東輸一、二線相關的資產及負債，以及管道建設項目經理部核算的與西氣東輸二線相關的資產及負債出資設立東部管道公司。在東部管道公司成立之后，公司擬轉讓所持東部管道公司100%的股權。

　　據畢馬威華振會計師事務所審計確認，2013年12月31日東部管道公司總資產816.7億元，總負債526.7億元，凈資產290萬元；北京中企華資產評估有限責任公司依據重置成本法評估，東部管道公司總資產916.3億元，總負債526.7億元，凈資產389.5億元。

　　隆眾資訊分析師王皓浩昨日（5月13日）對《每日經濟新聞》記者估算，上述東部管道公司運營的管道在中石油所有管道中占比大概為17.3%。這意味著對于原本占比全國管道80%左右的中石油來說，稀釋比例是比較高的。

　　安迅思同時指出，在中石油失去天然氣運輸這塊業(yè)務之后，其本身也將面臨資源如何送出去的問題，其中的成本也將由不得它去控制。這對中石油來說可能會“比較痛苦”。

　　不過，正如一枚硬幣有正反面，雖然剝離管道業(yè)務使中石油看似失去一個相對穩(wěn)定的盈利板塊，但通過資產轉讓卻可以幫助中石油進一步回收投資成本。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，2012年5月，全國社保基金、國聯(lián)基金、寶鋼集團各出資100億元，以總計300億元入股中石油西氣東輸三線項目。

　　2013年，中石油又聯(lián)合民營資本泰康資產以及國聯(lián)基金，以5∶3∶2的出資比例組建中石油管道聯(lián)合有限公司。其中泰康資產代表9家保險行業(yè)出資者出資360億元，占30%；國聯(lián)基金代表工行、農行、建行等出資者出資240億元，占20%。

　　這意味著，通過上述兩項引資，中石油已經獲得總計900億元的資金。

　　而據中國石油新聞中心今年4月發(fā)布的《西氣東輸（2002~2013）企業(yè)社會責任專題報告》數據，西氣東輸工程直接投資超過3000億元。若再加上這一次資產的100%轉讓，中石油西氣東輸工程將進一步回收投資，滿足上游勘探的資金需求，也一定程度減輕中石油已經高達45.77%（2013年末）的負債壓力。