經(jīng)濟增長還必須走投資拉動

　　如果沒有投資，以消費增長來拉動經(jīng)濟的話，開始的時候用自己的儲蓄，儲蓄用完開始借債，借債借了一段時間后總要還債，等到還債的時候就是危機來臨的時候。

　　面對這種狀況，展望未來，發(fā)達國家的復(fù)蘇是漫漫長夜，出口的增長大概很難像2008年以前那樣高速增長。這種狀況之下中國經(jīng)濟要增長，必須轉(zhuǎn)向內(nèi)需。

　　內(nèi)需有兩塊，一個是投資，一個是消費。前面有一段時間，很多人說中國由投資拉動經(jīng)濟增長是不可持續(xù)的，所以我們經(jīng)濟增長速度就下滑了，現(xiàn)在應(yīng)該改成消費拉動經(jīng)濟增長的模式，對此我個人不敢茍同。

　　我認(rèn)為中國經(jīng)濟增長還必須走投資拉動的模式，并不是說消費不重要，消費是經(jīng)濟增長的目標(biāo)，是經(jīng)濟增長的重要領(lǐng)域。但消費增長的前提是什么，就是居民收入水平不斷提高；收入水平不斷提高是什么，是勞動生產(chǎn)率水平不斷提高。

　　而勞動生產(chǎn)率水平要不斷提高，需要技術(shù)不斷創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)不斷升級以降低生產(chǎn)成本，以及基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善以降低交易費用。這些要靠投資，如果沒有投資，以消費增長來拉動經(jīng)濟的話，開始的時候用自己的儲蓄，儲蓄用完開始借債，借債借了一段時間后總要還債，等到還債的時候就是危機來臨的時候。所以，中國絕對不要把自己過去35年維持經(jīng)濟高速增長的法寶給丟掉。

　　不能因為外國人喊投資拉動的經(jīng)濟增長不可持續(xù)就人云亦云。過去國際學(xué)術(shù)界認(rèn)為我國貿(mào)易順差是國際收支不平衡的原因時，曾經(jīng)指責(zé)我國的投資過多是國際收支不平衡的原因，認(rèn)為投資拉動的增長模式不可持續(xù)。但是，現(xiàn)在美國貨幣數(shù)量寬松政策要退出，國際資金的大進大出，給印度也帶來很大的困難。

　　美國的貨幣寬松政策退出以后，造成印度資金大量流失，給印度造成很嚴(yán)重影響。印度中央銀行行長拉詹跟美國講，美元是儲備貨幣，美國貨幣政策會影響到其他發(fā)展中國家，美聯(lián)儲考慮美國貨幣政策時要考慮到對其他發(fā)展中國家的影響，做一個負(fù)責(zé)任的大國。

　　美聯(lián)儲最近發(fā)表一篇文章，認(rèn)為量化寬松政策的退出的確對印度造成很大影響，但是對中國沒有多大的影響，這篇文章叫《基本脆弱性》，有六個指標(biāo)，根據(jù)這些指標(biāo)認(rèn)為中國經(jīng)濟是強健的，印度最脆弱，結(jié)論是印度的問題是自己造成的，和美國的寬松貨幣政策退出無關(guān)。

　　這次用來說明中國經(jīng)濟可以抵御外部沖擊的那些指標(biāo)，如儲蓄率高、投資多、外貿(mào)盈余大和外匯積累多等，過去都是受批評的，則被認(rèn)為是中國經(jīng)濟增長不可持續(xù)的原因。所以作為學(xué)者必須有獨立的判斷，不能人家說什么，我們就跟著唱。

　　投資要注重效益和質(zhì)量

　　跟其他發(fā)展中國家相比，國內(nèi)這幾年的基礎(chǔ)設(shè)施投資非常多，但道路那么堵塞，地鐵那么擁擠，下雨很多積水……這些設(shè)施需要改善，不就是很好的投資嗎？

　　不管是對一個發(fā)展中國家而言，還是對發(fā)達國家來說，如果靠投資的話，必須是能夠提高效益和質(zhì)量的投資。

　　作為一個發(fā)展中國家，我們有沒有提高效益和質(zhì)量的投資機會？這個很重要。如果沒有這個機會，要像傳統(tǒng)的凱恩斯主義講的那樣挖個洞、填個洞，就沒有生產(chǎn)效率的提高。

　　發(fā)展中國家有沒有效率高、效益好、質(zhì)量高的投資機會？我覺得不少。因為我們現(xiàn)在只是人均6800美元的中等收入國家，產(chǎn)業(yè)可以升級的地方非常多。即使今天包括鋼鐵、水泥等很多產(chǎn)業(yè)都是過剩的，但是還有很多地方可以產(chǎn)業(yè)升級。

　　跟其他發(fā)展中國家相比，國內(nèi)這幾年的基礎(chǔ)設(shè)施投資非常多，但中國基礎(chǔ)設(shè)施有沒有進一步完善的空間？道路那么堵塞，地鐵那么擁擠，下雨很多積水……這些設(shè)施需要改善，不就是很好的投資嗎？此外，還有環(huán)境改善等投資。

　　我想中國這個發(fā)展階段跟發(fā)達國家比有很大的差別，發(fā)達國家發(fā)生危機以后，要找到經(jīng)濟回報率高和社會回報率高的產(chǎn)業(yè)是很難的。它們的基礎(chǔ)設(shè)施相對完善、環(huán)境相對較好，但并不是完全沒有。這點我們和發(fā)達國家是不同的，好的、質(zhì)量高的投資機會很多。

　　而且，中國政府的財政狀況相對于其他國家好一些，民間的儲蓄率高，又有接近四萬億美元的外匯儲備可以用來投資，這是中國和其他發(fā)展中國家不同的地方。只要把這些條件用好，中國應(yīng)該可以維持7.5%左右的中高速增長。

　　本文根據(jù)林毅夫教授在北京大學(xué)曹鳳岐金融發(fā)展基金主辦的經(jīng)濟與金融高級論壇(92期)演講錄音整理，有刪節(jié)。

　　□林毅夫(北京大學(xué)國家發(fā)展研究院名譽院長、教授)