并購后的資本如何運作

　　援引媒體報道可知,按照初步設定的計劃,中糧集團將在2017年完成國內外資產的整合,并在2019年實現主要業務的整體上市。

　　公開消息顯示,中糧集團的資產整合,主要是對中糧國內資產與2014年收購的荷蘭尼德拉、香港來寶集團旗下來寶農業的資產進行整合;而整體上市,則是將整合后的中糧集團,轉型為一家公開上市的“全球性農業公司”。

　　對于未來的發展之路,中糧集團董事長寧高寧曾有過美妙的暢想:“想象一下,在南美洲阿根廷、巴西的某個河流上,有我們的港口,廣闊的潘帕斯平原、富饒的糧食產地,有我們的碼頭,通過我們的物流渠道,可以順利地把糧食運回中國,這是多么美妙的事情。”

　　不過,公開的報道中認為,中糧集團的整體上市,將面臨業務板塊重新整理的難題。比如,公司多年來的全產業鏈發展線路,使得中糧集團的業務范疇擴展極廣,農產品加工、地產、金融無所不及,但這些業務如何劃分并完成重組上市,仍是個問題。

　　前文提及,從業績情況來看,中糧集團旗下的上市公司業績良莠不齊,盈利能力差別較大,因此,在此輪整合中,哪些公司會被選為整合平臺,以及如何整理現有的業務,都是后續要解決的問題,而厘清這些業務、股權、財務核查等事項,皆需要時間。同時,這些業績表現較差的公司在并購重組的過程中,是否能通過監管部門的審核,也待論證。

　　中糧集團在去年曾被選為首批國資改革試點企業,彼時,公司對《證券日報》記者提及,中糧集團近年來進行了大量的并購重組工作,具有較強的資本運作能力。中糧集團稱,以混合所有制作為配置資源的主要手段,在下屬企業引入其他所有制的產業資本、社會集合資本、私募股權等戰略投資者,加快實現國有資本投資公司試點愿景。

　　內部形成若干專業化經營、獨立上市的業務板塊,未來主要通過資本手段進行資源配置。圍繞核心主業,按產業鏈不同環節、不同細分行業、不同區域分別組建若干業務板塊,力求在各自領域建立行業領先地位。

　　如果從這個角度來年,未來整體上市,業務相似者歸屬一個平臺的概率極高。

　　同時,中糧集團還提及,按照市場化要求,以控股公司架構對下屬業務板塊進行管理,充分發揮董事會的作用,充分調動業務板塊的積極性。建立國際化、專業化、市場化、能上能下、能進能出、收入能增能減的職業經理人制度。通過考核激勵機制,最大程度地發揮經理人團隊的創造性和激情,增強各業務板塊的活力和競爭力。

　　來自中糧集團的資料顯示,2005年-2013年,中糧共完成近50起并購項目,投資額146億元。相比并購當年,2013年年底被并購企業總資產增長4.28倍,凈利潤增長33.6倍。

　　近年來中糧集團在混合所有制上進行了積極探索,充分借助國際資本和行業龍頭的力量打造國際化產業平臺。

　　面對糧油食品業務行業高度競爭的市場環境,中糧集團逐步培育出較強的市場化競爭能力,在行業內建立了領先地位。目前中糧是國內最大的綜合性糧油食品企業,最大的市場化糧油貿易企業,大米加工、面粉加工、油脂加工、玉米加工、麥芽加工、番茄加工、乳品加工等板塊均處于行業數一數二位置,飼料加工、食糖加工、肉食養殖屠宰行業地位也在不斷提升。

　　對于未來的改革方向,中糧集團稱,“深耕全產業鏈戰略,打造國際化經營網絡,全力服務國家糧食安全。”

　　鯰魚效應已初步呈現

　　中糧集團曾對《證券日報》記者提及,之所以被選為試點,是因為在國資委的領導下,中糧集團近幾年一直在積極進行改革探索,比如建立現代企業制度,開展董事會試點,探索投資公司式的管理;業務重組上市,重組中谷、華糧,收購尼德拉和來寶農業等,為保障國家糧食安全積極布局。

　　中糧集團發展緊緊圍繞國家需要和公司使命,深入推進全產業鏈戰略,打造中國的國際大糧商,在資產布局、管理系統、團隊建設、資本運營等方面均取得重要進展,特別是今年以來收購尼德拉和來寶農業,全產業鏈已經延伸至國際重要糧食主產區,在世界糧食公司中,資產排名全球第二,營業收入排名全球第三,成為一家能夠與ABCD等傳統跨國巨頭抗衡、具有國際領導地位的大糧商。而且,經過不斷的業務邏輯梳理、優化和調整,“中糧集團目前已基本形成以糧油食品為核心主業的投資公司型組織架構,具備了國有資本投資公司的雛形。”

　　實現整體上市必然涉及到對現有上市企業的調整,包括控股、參股的形式在內的所有企業,未來都將重新進入中糧旗下的產業鏈條。從大的方向來看,可以分為油脂食品、地產、物流等領域。

　　整體上市漸行漸近的中糧集團,在某種程度上已經引起了市場的不安。

　　公開報道稱,中糧集團旗下的中糧肉食,正在成為市場的“攪局者”。中糧集團有足夠豐富的產品線,為餐飲企業和消費者提供食品的一攬子解決方案,這是一種傳統肉類加工企業所面臨的直面沖擊。

　　從一些上市肉類企業的公開財報中可以看出,餐飲企業對公司業績的重要性不言而喻。但現在來看,中糧提供的這種一攬子計劃,擁有的競爭力要遠超過傳統的肉類加工企業。