養(yǎng)老金改革 專家建議提高養(yǎng)投資股票比例

　　據(jù)監(jiān)管方面表態(tài)，基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法已經(jīng)研究多年，投資政策已基本成熟，當(dāng)前主要是盡快確定管理模式問題，一旦決策，將通過積極穩(wěn)妥的多元化運營使基金保值增值。

　　“今年是養(yǎng)老金投資管理改革的大年，養(yǎng)老金三支柱的投資管理改革方案有望今年年底前見分曉。”中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文日前表示。而據(jù)監(jiān)管方面表態(tài)，基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法已經(jīng)研究多年，投資政策已基本成熟，當(dāng)前主要是盡快確定管理模式問題，一旦決策，將通過積極穩(wěn)妥的多元化運營使基金保值增值。

　　改革方案有望年底出爐

　　據(jù)媒體報道，在此前召開的“2015中國證券投資基金業(yè)協(xié)會夏季論壇”上，鄭秉文透露，第一支柱基本養(yǎng)老金投資改革方案差不多定了，到年底前會見分曉。其稱，與之前的改革方案相比，這次改革的選擇方案更多，包括各省分散自行投資，比如山東建立了社保基金理事會；統(tǒng)一委托給全國社保基金理事會以及建立養(yǎng)老金管理公司等。據(jù)稱，目前該理事會的方案、定位基本上已經(jīng)確定。在投資運營方面將圍繞基金投資運營研究建立專家評審、投資決策和風(fēng)險控制機制，多領(lǐng)域、大范圍尋求投資機會，確保基金的安全性和流動性。

　　根據(jù)規(guī)劃，未來養(yǎng)老金改革將進一步擴大覆蓋范圍；建立養(yǎng)老待遇正常調(diào)整制度，穩(wěn)固待遇水平，縮小差距；實現(xiàn)城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌；建立長效機制，實現(xiàn)基金的長期平衡，包括建立政府對社會保障的正常投入機制和不同層級政府的分擔(dān)機制以及進一步明確國家、企業(yè)、個人合理分擔(dān)的責(zé)任；實現(xiàn)基金的保值增值；建立和完善補充養(yǎng)老保險體系。

　　進一步完善年金投資政策

　　對于補充養(yǎng)老保險體系的完善，進一步完善企業(yè)年金投資政策是重頭戲，包括進一步拓寬適合年金的投資渠道，鼓勵和引導(dǎo)管理機構(gòu)實現(xiàn)多元化配置，進入長期投資領(lǐng)域，分散投資，獲取長期穩(wěn)定的投資回報等。

　　據(jù)媒體報道，在年金投資管理方面，鄭秉文建議大幅提高股票投資比例上限，大力發(fā)展生命周期基金。對此，全國社保基金理事會副理事長王忠民也表示，權(quán)益投資時代正在全面、快速地走來，社保基金15年來年化收益在8%以上，這主要源于對權(quán)益投資市場的及時跟進、長期堅守。在二級市場當(dāng)中，社保基金的投資比例從來沒有低于25%，最高曾接近過40%這個上限，目前在30%左右。

　　對此，有基金業(yè)內(nèi)人士就表示，基金業(yè)要積極爭取受托在內(nèi)的更多資格，為養(yǎng)老金客戶提供一攬子服務(wù)；積極爭取個稅遞延優(yōu)惠政策擴大至基金業(yè)，推進個人退休養(yǎng)老賬戶準(zhǔn)備工作，進一步放寬企業(yè)年金投資限制，允許其投資優(yōu)先股、股指期權(quán)型衍生品等新工具，并將投資領(lǐng)域進一步擴展到海外市場、另類投資等領(lǐng)域；放寬投資比例限制，適當(dāng)提高權(quán)益投資比例的上限。（新快報）

　　公募基金如何把握養(yǎng)老金投資“藍海”

　　由于投資渠道狹窄等因素，長期以來我國養(yǎng)老金收益低下，通過積極穩(wěn)妥的多元化運營使基金保值增值已是大勢所趨

　　未來應(yīng)對養(yǎng)老金投資范圍有所優(yōu)化，以提升養(yǎng)老資金資產(chǎn)配置的靈活性。同時，公募基金應(yīng)進一步豐富基金養(yǎng)老產(chǎn)品線，不斷提升管理水平

　　在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會日前舉行的“財富管理與多層次養(yǎng)老體系”夏季論壇(2015)上，中國證監(jiān)會主席助理張育軍表示，截至2014年底，我國基本養(yǎng)老金規(guī)模超過3.5萬億元，其中廣東、山東等地正在探討將這類資金交給公募基金管理。若公募基金獲得委托管理基本養(yǎng)老金的機遇，將對于進一步建立和完善我國多層次養(yǎng)老體系具有重要作用，也將為基金資產(chǎn)管理提供更為廣闊的發(fā)展空間。

　　養(yǎng)老金成資管“藍海”

　　目前，我國已初步建立起多支柱、多層次的養(yǎng)老保障體系，包括基本養(yǎng)老保險、補充養(yǎng)老保險、個人儲蓄型養(yǎng)老保險等3大支柱。相關(guān)統(tǒng)計顯示，包括全國社保基金等在內(nèi)各類養(yǎng)老資金資產(chǎn)總規(guī)模達數(shù)萬億元。

　　由于投資渠道狹窄等因素，長期以來我國養(yǎng)老金收益低下，保值增值壓力不小。有專家認為，基本養(yǎng)老保險結(jié)余基金投資管理辦法已研究多年，投資政策已基本成熟，當(dāng)前主要是盡快確定管理模式問題，通過積極穩(wěn)妥的多元化運營使基金保值增值已是大勢所趨。

　　“目前真正實行市場化管理的只有全國社保基金和企業(yè)年金，基本養(yǎng)老保險仍實行非市場化管理。從國際市場看，養(yǎng)老保險資金幾乎都實行市場化運行。”工銀瑞信基金管理公司總經(jīng)理郭特華認為，當(dāng)前我國養(yǎng)老保障體制改革正在進行深刻變革，這將為基金行業(yè)帶來巨大發(fā)展機遇。

　　從長期來看，養(yǎng)老金市場增長空間巨大。目前我國有約6萬億元養(yǎng)老金，而美國有25.4萬億美元養(yǎng)老金。在養(yǎng)老金結(jié)構(gòu)上，我國主要依靠基本養(yǎng)老保險為主的第一支柱，以年金為代表的第二支柱和以個人儲蓄為主的第三支柱未來增長潛力很大。

　　把握機遇需練內(nèi)功

　　公募基金是我國養(yǎng)老金最主要的投資管理人，全國社保首批6家投資管理人都是基金管理公司，首批15家企業(yè)年金管理人中有9家基金公司。目前，公募基金管理的養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模達9000億元，管理的社保組合達6245億元，管理企業(yè)年金達2973億元。從業(yè)績上看，公募基金管理的企業(yè)年金業(yè)績連續(xù)多年遠高于同期CPI水平。

　　“盡管基金公司不是受托人，在分配資產(chǎn)時與同樣具有投資人和投資管理人的機構(gòu)相比，尚處于不利位置，但公募基金具有為養(yǎng)老金提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的突出優(yōu)勢，有能力管好養(yǎng)老金。”郭特華說。

　　目前，我國基金業(yè)已建立起完善的公司治理和管理機制，并已實現(xiàn)第三方托管，信息披露制度也日益完善。同時，公募基金均已建立起相對完善的投研體系，在產(chǎn)品開發(fā)、人才隊伍、客戶服務(wù)等方面都具備相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢，這些都構(gòu)成了基金管理養(yǎng)老金的堅實基礎(chǔ)。

　　未雨綢繆應(yīng)對挑戰(zhàn)

　　養(yǎng)老金資產(chǎn)是一種特別的長期資產(chǎn)，由于投資不確定性因素太多，為養(yǎng)老金保值增值、做出穿越資產(chǎn)波動周期的長期規(guī)劃并不容易，面臨的挑戰(zhàn)很多。

　　在投資品種上，目前養(yǎng)老金投資主要集中在股票、債券等傳統(tǒng)領(lǐng)域，由于新興投資領(lǐng)域尚未放開，資產(chǎn)配置、風(fēng)險管理、產(chǎn)品創(chuàng)新等受到一定制約，也直接影響了養(yǎng)老金的投資效率。

　　據(jù)博時基金養(yǎng)老金業(yè)務(wù)部總經(jīng)理耿紅介紹，在投資范圍方面，約97%的養(yǎng)老金投資集中在國內(nèi)市場，境外投資只有全國社保基金能夠涉足，對于一般性質(zhì)的養(yǎng)老資金來說具有較強的地域限制。“未來應(yīng)對養(yǎng)老金投資范圍有所優(yōu)化，以提升養(yǎng)老資金資產(chǎn)配置的靈活性。”易方達基金首席市場執(zhí)行官高松凡說。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，從目前情況看，公募基金應(yīng)從產(chǎn)品多元化、標(biāo)準(zhǔn)化角度，進一步提升基金管理養(yǎng)老金的水平。為此，耿紅建議從3個方面進一步豐富基金養(yǎng)老產(chǎn)品線：一是定制大型專戶、專屬養(yǎng)老金產(chǎn)品；二是增加中小基金的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品數(shù)量，比如海富通養(yǎng)老收益、天弘安康養(yǎng)老等產(chǎn)品，有的直接投資養(yǎng)老主題股票，有的屬于絕對收益基金，這些產(chǎn)品從不同程度兼具了養(yǎng)老產(chǎn)品特性；三是積極鼓勵基金公司開發(fā)包括股權(quán)、信托、REITs等在內(nèi)的新型或另類投資標(biāo)的養(yǎng)老金產(chǎn)品。（中國經(jīng)濟網(wǎng)）