□專家釋疑

　　休市措施需謹(jǐn)慎使用

　　援軍已到，但通過兩天救市的效果來看，遠(yuǎn)未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)此，民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友等市場(chǎng)人士認(rèn)為，救市還需國(guó)家拿出真金白銀，必要時(shí)不排除休市的可能。

　　對(duì)此，北京問天律師事務(wù)所主任張遠(yuǎn)忠表示，從法律層面來講，如果市場(chǎng)遇到一些突發(fā)狀況或不可抗力的因素等，交易所可以采取停牌或休市。因?yàn)椤蹲C券法》當(dāng)中有明確規(guī)定，因突發(fā)性事件而影響證券交易的正常進(jìn)行時(shí)，證券交易所可以采取技術(shù)性停牌的措施；因不可抗力的突發(fā)性事件或者為維護(hù)證券交易的正常秩序，證券交易所可以決定臨時(shí)停市。證券交易所采取技術(shù)性停牌或者決定臨時(shí)停市，必須及時(shí)報(bào)告國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)。

　　但從目前A股的實(shí)際情況來看，并不是僅僅靠休市能夠解決的問題，如果休市后，市場(chǎng)存在的問題沒能徹底解決，反而會(huì)加速市場(chǎng)下跌的步伐。因此，根本問題是管理層未來還要通過一系列制度改革、拿出更多措施，慢慢恢復(fù)市場(chǎng)的信心。

　　武漢科技大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，目前的A股市場(chǎng)無論從技術(shù)上，還是政策面都應(yīng)該迎來大級(jí)別的反彈。未來市場(chǎng)的表現(xiàn)還要取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況，只要基本面好，市場(chǎng)信心重新恢復(fù)，健康慢牛還可以期盼。

　　□后市分析

　　救市有成效反轉(zhuǎn)需時(shí)間

　　“王炸”利好效果不如預(yù)期。對(duì)此，錢景財(cái)富CEO趙榮春表示，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，政策已經(jīng)取得了一定的成果，但是市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)還是需要一定的時(shí)間。兩融資金正大規(guī)模撤離市場(chǎng)，加之滬股通資金猛烈拋售，A股短期難有起色。所以眼下的市場(chǎng)震蕩是必然的，主要原因在于前期的創(chuàng)業(yè)板股票價(jià)值估值過高，導(dǎo)致嚴(yán)重偏離自身價(jià)值。在去杠桿的過程里面，必然是價(jià)值真正的回歸。短期來看，市場(chǎng)還需要繼續(xù)去泡沫。

　　從長(zhǎng)期來看，政府對(duì)于市場(chǎng)的把控未變，因此這輪政策牛市的基本邏輯沒有改變，未來的市場(chǎng)空間仍然巨大，所以目前一方面要關(guān)注股市里面的損失和投資機(jī)會(huì)，另一方面還要看得更長(zhǎng)遠(yuǎn)一些。

　　短期跟隨資金配置大藍(lán)籌

　　中信證券投資報(bào)告顯示，未來一個(gè)星期，增量資金的偏好將決定市場(chǎng)風(fēng)格。的確，不少機(jī)構(gòu)資金仍然困在中小盤股，不可能馬上撤出并投入藍(lán)籌。但是，那些因?yàn)?ldquo;救市”進(jìn)入的增量資金才是短期的主要買入力量，短期應(yīng)該堅(jiān)決跟著他們走，不必糾結(jié)于其他存量資金如何脫身和如何轉(zhuǎn)向的問題。

　　藍(lán)籌股在本輪調(diào)整后有回歸價(jià)值中樞的動(dòng)力。經(jīng)過20%跌幅的調(diào)整，現(xiàn)在上證指數(shù)市盈率不到20倍，橫向與國(guó)際比較(包括與H股比較)都已經(jīng)不貴，均值回歸動(dòng)力增加。只是，原來的“賺錢效應(yīng)”加速資產(chǎn)入市，現(xiàn)在的“虧錢效應(yīng)”起的是反作用，提高了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，降低了價(jià)值中樞，放大了市場(chǎng)波動(dòng)。

　　三大理由支撐市場(chǎng)反彈

　　國(guó)金證券首席策略分析師李立峰表示，下半年A股還會(huì)有機(jī)會(huì)。短期來看，A股市場(chǎng)還會(huì)有可能走一波人造的“反彈”市，幅度在4500點(diǎn)，最近出來一系列的政策組合拳其實(shí)是超預(yù)期的。

　　李立峰強(qiáng)調(diào)，從現(xiàn)在看反彈，有三個(gè)理由，第一個(gè)是新股暫緩。第二是“國(guó)家隊(duì)”真金白銀在入市。第三是政策不停地推出，A股會(huì)有反彈。但由于居民資產(chǎn)的再轉(zhuǎn)移、估值過高、新股的注冊(cè)制、流動(dòng)性等原因，反彈的高度不會(huì)特別可觀。