權威解讀

　　熔斷機制將不斷完善

　　證監會新聞發言人鄧舸表示，境內資本市場是“新興加轉軌”的市場，投資者以中小散戶為主，市場波動較大，引入指數熔斷機制，為市場在大幅波動時提供“冷靜期”，有助于市場穩定，維護市場秩序，保護投資者權益，促進資本市場的長期穩定健康發展。

　　從境外經驗看，熔斷機制的引入不是一步到位的理想化過程，也沒有統一的做法，而是在實踐中逐步探索、積累經驗、動態調整。例如，美國市場1987年發生股災后引入了指數熔斷機制，后續調整過熔斷閾值、暫停交易的時間；2010年發生“閃電崩盤”后引入個股熔斷機制。韓國市場在保留已有漲跌幅制度的情況下，在1997年發生金融危機后，先后引入指數熔斷機制和個股熔斷機制；由于觸發次數較多，于2015年修訂了指數熔斷機制、漲跌幅限制。倫敦交易所每隔一定時間就會對個股熔斷的閾值進行評估和更新，如2015年1月富時100指數(FTSE100)成份股的部分股票動態熔斷閾值由前一期的5%降為3%，靜態熔斷閾值由前一期的10%降為8%。

　　為A股上了“雙保險”

　　國金證券首席策略分析師李立峰認為，今年以來，由于過度使用杠桿以及泡沫的破滅，指數跌幅超過5%的次數增加，波動明顯大于往年，出于金融市場趨于穩定的考慮，在有漲跌停限制的情況下推出熔斷機制，意在推動證券市場的長期穩定健康發展；這對于A股市場來說起到“雙保險”的作用。

　　李立峰強調，熔斷機制的實施，有助于國內A股市場的波動在一定程度上有所減小，騰出了一定的時間讓投資者平復恐慌的心理，促使投資者更多理性交易，波動或有所平滑。但市場的趨勢更多的需要提振投資者信心，可關注兩方面，或是改革持續超預期并有所落地，或是經濟基本面有所改觀，資本流向有所改善。

　　名詞解釋

　　熔斷機制

　　是指對某一合約在達到漲跌停板之前，設置一個熔斷價格，使合約買賣報價在一段時間內只能在這一價格范圍內交易的機制。

　　京華時報記者 敖曉波