從大選階段開始,外界就一直認(rèn)為特朗普任上很可能對(duì)中國(guó)采取貿(mào)易保護(hù)主義措施。上任三周,這只靴子依然沒有落地。

實(shí)際上,如果特朗普真向中國(guó)商品征收45%進(jìn)口關(guān)稅,這45%的加價(jià)最終要算到美國(guó)工薪階層消費(fèi)者身上,當(dāng)然,貿(mào)易戰(zhàn)一旦開始,中國(guó)的出口也會(huì)受影響,但誰(shuí)是最后的輸家,現(xiàn)在真不好說(shuō)。

貿(mào)易戰(zhàn)很可能先以貨幣戰(zhàn)的形式打響。特朗普曾承諾上臺(tái)后的第一天就要把中國(guó)列為“匯率操縱國(guó)”,如今已上任兩周的他會(huì)守信嗎?他或許已經(jīng)意識(shí)到,這種做法不僅荒唐,而且糟糕透頂。過去兩年,中國(guó)一直以外匯儲(chǔ)備支撐人民幣匯率。一旦特朗普將中國(guó)列為匯率操縱國(guó),人民銀行可立即抽離外匯市場(chǎng)。確實(shí),中國(guó)為什么要以自身利益為代價(jià),不求回報(bào)地提升美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力?美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策會(huì)導(dǎo)致美元走強(qiáng),但特朗普可能希望以弱勢(shì)美元提振出口。從美國(guó)角度來(lái)看,在利率增長(zhǎng)的情況下,唯一弱化美元的方法就是強(qiáng)迫其他國(guó)家的貨幣升值。

中國(guó)既無(wú)意通過貨幣貶值推動(dòng)出口,也不會(huì)因美國(guó)的壓力而人為地使人民幣升值。唯一的解決辦法是主要貿(mào)易大國(guó)在外匯市場(chǎng)上的協(xié)同合作。某種形式的新廣場(chǎng)協(xié)議或許是有必要的。對(duì)美巨額貿(mào)易順差并不符合中國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益,過去幾年中國(guó)正促使經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)主導(dǎo)型模式轉(zhuǎn)變。因此,中美存在平衡雙邊貿(mào)易的共同利益。打一場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)完全沒必要,也沒意義。

除了特朗普因素,中國(guó)應(yīng)警惕美國(guó)貨幣與金融政策的影響。外界廣泛認(rèn)為,為抑制膨脹和資產(chǎn)泡沫,美聯(lián)儲(chǔ)今年將三次上調(diào)聯(lián)邦基金利率,美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率也會(huì)大幅上升,這樣收益率曲線就會(huì)變得更陡,這勢(shì)必會(huì)影響全球資產(chǎn)的配置。自20世紀(jì)80年代以來(lái),美聯(lián)儲(chǔ)幾次重要加息都引發(fā)了不同程度的危機(jī),使新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展倒退數(shù)年。最近的一輪加息始于2015年末,還僅僅是個(gè)開始,其對(duì)世界和中國(guó)的影響還有待觀察。

即便存在這些不確定性,今年的全球經(jīng)濟(jì)仍可能持續(xù)改善。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將超過2%,新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)預(yù)計(jì)也將恢復(fù)。毫無(wú)疑問,美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇會(huì)對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)生積極影響。然而擴(kuò)張性的財(cái)政政策會(huì)惡化美國(guó)的經(jīng)常性收支,導(dǎo)致更多保護(hù)主義政策出臺(tái),對(duì)貿(mào)易和增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

經(jīng)過數(shù)十年發(fā)展,全球化已進(jìn)入緊要關(guān)頭。它促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),創(chuàng)造出更多財(cái)富,卻未能為全球大多數(shù)人口公平分配利益,導(dǎo)致當(dāng)前世界范圍內(nèi)出現(xiàn)一股抵制全球化、轉(zhuǎn)向民粹主義的潮流。面對(duì)挑戰(zhàn),中國(guó)在堅(jiān)持改革開放同時(shí)應(yīng)調(diào)整戰(zhàn)略、適應(yīng)變化。一方面,中國(guó)應(yīng)該繼續(xù)推進(jìn)FTA和RECP,在促進(jìn)多邊貿(mào)易協(xié)議方面扮演重要角色。借助IMF和各種區(qū)域金融合作形式促進(jìn)國(guó)際金融系統(tǒng)的改革。另一方面,中國(guó)也必須實(shí)事求是,量力而行,不必急切地在各個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮主導(dǎo)作用,而應(yīng)更多聚焦國(guó)內(nèi)事務(wù),優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的挑戰(zhàn)之一是資本外流導(dǎo)致的人民幣貶值壓力。為了穩(wěn)定匯率而加強(qiáng)資本管制雖然十分必要,卻也會(huì)對(duì)人民幣國(guó)際化和“一帶一路”產(chǎn)生負(fù)面影響。人民銀行追求的四大目標(biāo)——保持外匯儲(chǔ)備,維護(hù)貨幣政策的獨(dú)立性,履行保證經(jīng)常賬戶和資本賬戶下資金自由流動(dòng)的國(guó)際承諾難以同時(shí)實(shí)現(xiàn),必須有所取舍。在我看來(lái),四個(gè)目標(biāo)中最不重要的是穩(wěn)定匯率。

有人擔(dān)心,如果人民銀行放任不管,人民幣貶值的惡性循環(huán)會(huì)失控。這種可能性微乎其微。在經(jīng)濟(jì)學(xué)史中,沒有哪一個(gè)擁有巨額貿(mào)易順差和最快經(jīng)濟(jì)增速的國(guó)家出現(xiàn)過貨幣持續(xù)過度貶值的狀況,更別提中國(guó)依然擁有世界上最大的外匯儲(chǔ)備和實(shí)施資本管制的強(qiáng)大能力。

人民幣匯率基本面穩(wěn)定,貶值空間有限,短時(shí)間后仍會(huì)反彈。如果仍擔(dān)心進(jìn)一步貶值導(dǎo)致金融危機(jī),可設(shè)置一條底線。如果貶值越線,可適時(shí)介入,阻止進(jìn)一步貶值。

簡(jiǎn)而言之,2017年將是充滿不確定性和挑戰(zhàn)的一年,但中國(guó)會(huì)帶著滿滿的自信面對(duì)。(作者是中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員)