法國選舉成關注焦點

法國民調機構IFOP于23日公布的最新民調結果顯示，在定于4月下旬舉行的總統選舉首輪投票中，勒龐預計將獲得26.5%的選票，支持率穩居第一；緊隨其后的馬克龍和菲永則預計將分別獲得22.5%和20.5%的選票。

分析人士指出，從政策主張來看，若勒龐當選法國總統，該國存在脫離歐盟或是歐元區的可能，最終將對經濟和金融市場都產生沖擊。

德銀分析師在上周末最新公布的報告中甚至警告稱，如果法國也步英國后塵而發起脫歐公投的話，那么法國選民或將創造出一場比雷曼兄弟破產更加嚴重的危機。勒龐競選綱領的核心是反移民、反歐盟，大幅削減移民數量是其核心主張之一。在去年底接受法國電視臺采訪時，她還表示希望法國就脫歐問題進行公投。此前勒龐還曾表示，如果其當選總統，將帶領法國退出歐元區，并以新的本國貨幣重新計價法國政府債務。

勒龐對英國脫歐的行動也表示贊賞。她指出，英國脫歐的決定讓英鎊回升至有利于出口迅速增長的價位。目前英國經濟表現令人滿意，那些預言會發生“世界末日”的人都說錯了，英國的“美好將來”也正是法國選民希望在法國看到的。

德銀特別強調，兩場公投的性質并不相同，換言之如果法國舉行公投意義將更加重大。作為歐盟的創始成員國之一，法國如果也舉行退歐公投，那么將有可能動搖歐元的地位。歐盟28個成員國中，有19個采用歐元作為本國貨幣。因此就英國和法國對比而言，毀壞雙邊和多邊貿易合約與解散歐洲經濟貨幣聯盟，完全不可同日而語。兩者之間的差別就像是一件不疼不癢的全球風險事件與一場比“雷曼時刻”更嚴重的危機相比。

法國駐歐盟委員會代表莫斯科維奇也指出，法國脫離歐元區，對歐元區而言是一場悲劇，對法國來說則將是“自殺”。

歐洲市場或現動蕩

業內專家指出，如果法國出現脫歐，歐洲金融市場將出現動蕩，一些曾經具有關聯性的資產將“脫鉤”。

上周初，法國10年期國債較德債收益率利差擴大至2012年11月以來最高水平，主要因為投資者擔心法國脫離歐盟，而將部分資金從法國國債暫時轉向德國國債。摩根大通分析師表示，如果勒龐贏得法國大選，法國和德國10年期國債收益率差可能擴闊至200個基點。而法國的政治風險上升，意味著法國和德國國債之間的關聯性走弱，而法國與低評級的意大利國債的關聯性加強，也就是說，法國國債走勢將趨同于二線歐元區國家國債。

瑞穗歐洲利率策略主管Peter Chatwell在最新報告中強調，勒龐在第二輪投票中獲勝的概率已經高到需要讓金融市場采取大膽舉措對沖系統風險。如果勒龐在第二輪投票中失敗的話，預計30年期歐元區非核心國家國債將是歐債中表現最好的品種。而如果沒有法國危機的話，德債收益率第一季度可能在0.25%左右，最低能到0.1%，前提是要有強勁的避險需求。

德銀分析師Jim Reid指出，德債受青睞很明顯的解釋仍是投資者擔心歐元區系統性風險，特別是法國和意大利這兩個可能出現問題的國家。目前除了債市，其他市場包括股票、歐元以及更廣泛的信用利差等還沒有在價格上反映出風險水平發生了變化，未來還在等待更多新信息來解釋。德銀還預測稱，截至2016年第三季度末，歐元區成員國共享的資產和債務總額高達46萬億歐元。這是無對沖敞口的上限預估。如果歐元區解體，那么這些資產和負債將被暴露于貨幣風險中。記者 張枕河