面臨去庫存壓力，去年營收下滑38%

世紀金源以“造城”著稱的房產開發模式極度依賴資金。

世紀金源官網顯示，其投資170億元開發“北京世紀城”，首創“造城”模式。在年報中，世紀金源稱“造城”模式是公司特有的房地產開發運營模式，該模式以商品房開發為主，同時配套大型購物中心和五星級酒店。

北京世紀城效果圖

世紀金源年報披露，截至2016年末，公司擁有在建項目合計8個，主要集中于福建、寧波、合肥及湖北等地區，計劃投資總額1345億元，累計已投資1135.01億元，尚需投資209.99億元。

在中誠信證券評估公司對世紀金源公司債的追蹤報告中稱，“較大規模的在建項目對公司融資能力以及資金調配能力提出了更高要求”。

在房地產調控趨嚴下，世紀金源不少項目去庫存壓力顯見。年報數據顯示，截至2016年末世紀金源已完工的8個房產項目中，僅合肥世紀城和漳州海濱城去化率達到95%以上，其余多在80%以下，荊州金源世紀城去化率僅34.9%。

世紀金源的審計報告也稱，公司已完工開發產品集中于羅源、寧波以及襄陽等地，現房銷售壓力較大，面臨一定的去化壓力。

去化速度直接影響到世紀金源的營收、利潤。年報數據顯示，2016年世紀金源在營收、利潤上均大滑坡。2016年世紀金源實現營業收入180.86億元，同比下降38.86%，利潤總額為34.83億元，同比下降44.37%。

對于營收、利潤下滑，世紀金源解釋稱“由于公司當年交房量較少導致結算收入大幅減少所致”。

過去一年，世紀金源的籌資現金流呈現凈流出狀態。2016年，世紀金源籌資活動現金流凈流出100.14億元，這一數字在2015年為凈流入58.47億元。

北京世紀金源大飯店

債務是世紀金源必須面對的現實。截至2016年年末，世紀金源短期借款11.5億元，一年內到期的非流動負債39.22億元，而同時世紀金源貨幣資金僅有66億元。

資金問題困擾下，世紀金源先后減持了北京銀行和中信建投證券部分股份。北京銀行的年報顯示，世紀金源在今年一季度減持了1612.53萬股，占世紀金源所持北京銀行總股份的8.19%，截至今年一季度末，世紀金源還持有北京銀行1.19%股份。

此前在2016年3月、8月，世紀金源把所持有的中信建投證券股份分別轉讓給山南金源和上海商言，其所持有的股份降至0.61%。