“明年經濟下行壓力大是一個共識，但不可盲目悲觀。”日前接受中國證券報記者采訪的專家表示，針對外部不確定性風險、房地產市場新變化以及可能的金融風險，決策層已未雨綢繆，做好預案。經濟增速雖然有所放緩，但并無失速之憂。明年將保持“積極的財政政策+穩健的貨幣政策”的政策組合，預計財政政策將更加積極，更加注重與金融政策的協調，以確保中央提出的“六穩”（穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期）。

應對下行壓力

“2019年，中國經濟仍需應對多方面壓力。”平安證券首席經濟學家張明表示，一是外部環境仍錯綜復雜，二是國內經濟增速持續回落，三是高杠桿現狀可能引發潛在風險。

綜合來看，國內經濟下行壓力主要來自外需走弱和房地產市場放緩。對此，有關部門已推出包括促消費在內的一系列措施。專家預計，明年經濟有望保持平穩運行，經濟增長目標不會大幅下調，明年GDP增速約為6.3%-6.5%。

中國人民大學副校長劉元春表示，“六穩”政策出臺和落實可在短期內有效對沖明年經濟下行壓力，新一輪供給側結構性改革等政策推出，勢必提振明年的市場信心。在房地產投資趨緩、基礎設施投資回升和民間投資調整等因素綜合作用下，固定資產投資增速快速下滑趨勢會有所緩解；促進消費政策和民生政策陸續出臺，消費快速下滑趨勢有望緩解；隨著內外供需平衡進一步調整，預計價格水平總體保持較為溫和狀態。

國家統計局發言人毛盛勇此前表示，世界經濟不確定性、復雜性增強，存在變數和挑戰。從內需來講，支撐明年經濟運行的有利因素還是比較多。消費有條件保持平穩較快增長。隨著“六穩”政策不斷落實見效，投資也有望延續總體平穩，甚至穩中略升態勢。從外需看，真正決定出口的，一是世界經濟增長情況，明年預計增速會比今年有所回落，但和前幾年比還是不錯；二是我國企業出口韌性較強，自我適應、自我調節能力較強，綜合競爭力、產業鏈完整性對保持出口平穩增長有支撐作用。綜合上述需求，明年經濟有條件保持平穩較快增長。

穩貨幣 寬財政

面對經濟下行壓力，明年宏觀調控將側重尋求最佳政策組合，發揮最大整體效果。摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊認為，明年國內宏觀政策組合將是“穩貨幣、松信貸、寬財政”。

他說，貨幣政策大幅寬松必要性不大，明年央行繼續降準更多是置換屬性，通過“收短放長”釋放更廉價中長期資金，提升金融機構表內放貸意愿，達到為信貸松綁的目的。預計財政政策將更加積極，明年預算赤字率、地方政府債發行和減稅降費規模都會有較大提升。

在中國社會科學院學部委員余永定看來，增加財政赤字是必要的。減稅降費固然重要，但財政政策擴張支出的作用可能比減稅要大，因為減稅后企業不一定將錢直接用于投資，而支出政策會直接刺激需求。

“明年宏觀政策將顯現寬財政、穩貨幣、增信用、促投資的特點。”交通銀行首席經濟學家連平認為，明年貨幣政策首要目標是穩增長。“定向松動”可能是明年貨幣政策工具組合的操作方向，“定向降準+貨幣市場工具調整”將是基本工具組合。貨幣政策應以總量加結構方式有力支持實體經濟穩健增長，保持就業處在良好狀態。明年財政政策將更加積極，赤字率可能恢復至3%。

改革持續發力

分析人士認為，從短期看，在拉動經濟增長的“三駕馬車”中，穩增長主要還是依靠投資，尤其是基建投資。從中長期看，深化改革是順利度過轉型期的必由之路。在改革護航下，經濟不會失速。

中信證券固定收益首席研究員明明表示，明年固定資產投資趨勢應是基建回升、地產回落。今年固定資產投資增速出現震蕩回落，主要原因在于基建投資增速下行。在基建投資中，能源、運輸、生態環保均屬積極財政在基建方面的重要發力領域，未來增速會逐漸上升。在房地產投資方面，金融機構信貸收支表中的房地產開發貸款增速有一定領先性。從9月起，開發貸同比增速上升勢頭停滯，顯示房地產新開工增速難以持續。由于政策調控未見緩和，后續房地產投資增速可能繼續下行。

從中長期來看，張明表示，面對當前的資本市場，要完成經濟結構轉型調整，迫切需要進一步深化改革和擴大開放，以提振市場情緒，增強投資者對經濟的信心。

關于如何深化供給側結構性改革，劉元春認為，第一階段供給側結構性改革目標已基本順利完成，現在要果斷推出以“降成本、補短板”為重點、以市場化和法治化工具為主體的第二輪供給側結構性改革。

在中國社科院副院長、學部委員蔡昉看來，提高全要素生產率是高質量發展動力源泉，關鍵在于處理好政府和市場關系，完善有利于資源優化配置的體制機制和政策措施。在宏觀層面，應建立以鼓勵企業創新和提質增效為導向的市場激勵機制。（記者 趙白執南 ）