對于財務造假、內幕交易、操縱市場等違法違規行為，必須出重拳、用重典，進一步提高違法成本。要嚴肅市場紀律，維護市場秩序，推動資本市場持續健康發展

近日，資本市場關注已久的康美藥業違法違規案，有了行政處罰結果。證監會決定對康美藥業責令改正，給予警告，并處以60萬元罰款，對21名責任人員處以10萬元至90萬元不等罰款，對6名主要責任人采取10年至終身證券市場禁入措施。

康美藥業市值一度達1400億元左右，卻隨著去年4月的一紙公告露出馬腳。當時，康美藥業發布公告稱，自查發現2017年財報中貨幣資金多計299.44億元，“差錯”之大引發市場關注。證監會最終認定，2016年至2018年，康美藥業虛增巨額營業收入，披露的相關年度報告存在虛假記載和重大遺漏。

對上市公司造假的處罰力度，一直是市場高度關注的問題。這次的康美藥業案，同樣有人提出疑問：一家上市公司財務造假約300億元，為何只處罰60萬元？事實上，這是依據2005年修訂的證券法能夠作出的“頂格”處罰。對康美藥業一案而言，涉案違法行為發生時，60萬元罰款已是當時法律規定的上限。

不過，這種“頂格”也只能罰幾十萬元的情況，今后將有明顯改變。隨著新證券法頒布實施，上市公司信息披露違法行為罰款上限大幅提高，從原來最高處以60萬元罰款提高至1000萬元。不僅如此，新證券法加大了對其他多項證券違法行為的處罰力度，將更有力地震懾、更嚴厲地懲治不法分子。

要對證券違法違規行為形成有效震懾，除了大幅提高行政處罰力度之外，民事追責和刑事追責也不能缺位。提高對證券犯罪的刑事打擊力度，使刑法有關規定與證券法有效銜接，才能更有效地形成讓不法分子不敢觸碰的“高壓線”，更好維護市場公平正義。近年來，投資者維權意識越來越高，多數案件行政處罰結案后，投資者往往會提起民事賠償訴訟，訴諸法律武器維護自身合法權益。比如，方正科技虛假陳述案行政處罰作出后，上海金融法院受理1300余件案件，涉及千余名投資者。通過示范判決加調解的方式，公司賠付7000余萬元。這不僅能讓違法者付出更大代價，也有利于切實保護投資者合法權益。

他山之石，可以攻玉。在成熟資本市場，對于上市公司財務造假等違法違規行為，也常常是重拳打擊。有的國家出臺法律規定，提供不實財務報告和故意進行證券欺詐要判處10至25年的監禁，個人和公司的罰金最高可達500萬美元和2500萬美元。

財務造假、內幕交易、操縱市場等違法違規行為對資本市場良好生態造成了較大負面影響。對于這些行為，必須出重拳、用重典，進一步提高違法成本。建立和完善自律管理、日常監管、稽查處罰、刑事追責、集體訴訟和民事賠償有機銜接、權威高效的資本市場執法體系，嚴肅市場紀律，維護市場秩序，方能讓資本市場持續健康發展。