來源：一財網  作者：孫行之

　　2011年，中國藝術品市場年成交額達到世界第一。此后幾年瘋狂的數字背后，中國藝術品拍賣市場上引領風騷的不再是傳統的行家，而換成了呼風喚雨的金融資本。市場快速擴容、參與者涌入，孕育著金融化的需求。如中國畫廊協會會長、策展人程昕東所言：“現在的畫廊，越來越需要更大規模的金融資本，因為藝術品行業面臨的是國際化的競爭。”

　　民生銀行曾在2012年專門做了個銀行市場的報告。報告指出：61%的人會將資金放在不動產包括房產、藝術品和收藏品等。在商業銀行看來，藝術品的收藏投資、消費市場無疑是一個香餑餑，但真正要去實施，問題依然多而復雜。

　　然而，在1月20日舉行的首屆中歐國信藝術金融高峰論壇上，民生銀行文化產業金融事業部副總裁萬曉芳卻提到：“目前為止，還未產生一個公認的、成熟的藝術品金融模式。”

　　既然觀望已久，緣何仍未牽手？原因很多，涉及法規、誠信、鑒定機構、專家團隊、金融創新度等諸多方面。但究其根本，與會者認為問題在于，“如何在金融運作中對藝術品作價值判斷”。

　　也正因此，目前除了藝術品抵押和藝術品基金之外，更進一步的金融創新還在萌芽狀態。拍賣行、金融機構都曾做過嘗試。“藝術品份額化交易處理方案”曾在3年前被視為金融創新而風光面世，僅僅一年不到，又以同樣的速度銷聲匿跡。目前也有一些藝術基金和藝術品信托，但其成長偏于弱勢。國信證券總裁陳鴻橋認為，在操作層面上，藝術與金融結合要解決的問題有四個：藝術品的真實性、能夠贖回或退還、穩健的增值性以及風險控制。

　　民生銀行文化產業金融事業部副總經理萬曉芳指出，國內現有的藝術金融產品無非兩種：藝術品抵押和藝術基金。前者滿足的是收藏者繼續投資和流通的需求，但對于銀行，抵押服務面臨很大的風險和問題，最大的問題便是估價和變現。就藝術基金而言，這一類產品的存續期大約為2~3年，但藝術品市場需要長線投資，投資者則希望短期內獲得回報，兩者構成了矛盾。因而藝術基金也尚未得到很好的發展。

　　在金融化探索過程中，民生銀行還對不同的藝術品門類做了細分。“藝術品的品類有瓷雜、中國書畫和油畫以及當代藝術。我們認為，中國書畫和油畫是非標準的，而瓷器和雜項的增長和價值相對比較好判斷，相對是標準的。”萬曉芳說道。

　　基于這樣的認識，銀行嘗試了紫砂藝術基金以及玉石藝術品基金。這兩個基金均支持年輕工藝師。

　　中鐵信托副總裁孫毅將目光投注于信托產品。他認為：“文化藝術產品的資金需求，以自籌資金、社會融資、民間融資、金融貸款、信托基金等等。目前主要以自籌為主，金融進去是一個很大的課題。”在這中間，信托是一條可以嘗試的路徑。孫毅在會上指出，2010年藝術品市場在向頂峰攀爬之時，信托產品也得到了較大的發展。當年發行的藝術品信托有10款，發行規模7.58億元。2011年發展到了45款藝術品信托，規模為55億元。2012年，隨著藝術品市場的調整，藝術品信托相對下降，有34款產品，規模33.46億元。

　　他向與會者介紹了國信證券正計劃與中鐵信托共同發起的一個藝術信托產品：國信藝術嘉1號。他們的初步設置是：是資金信托分為A類和B類。A類是資金信托，直接向投資人募集資金，用來買比較固定的金融產品，通過運作購買成熟金融產品獲得一部分的收益。B類則是財產信托，通過評估價值之后，把藝術品加入信托中，再由專業機構進行保管、收藏和評價。再用A類資金產生的收益去支持B類的運作成本。A類、B類按照一定的分享B類資產拍賣成功之后的合理收益。萬一運作失敗，則將資金或財產退還給原來的提供者。

　　“資金信托與財產信托結合，創新度還是非常高的。對于藝術品，價值變現還是一個最大的問題，藝術品價格波動性非常大，是一個最大的難題。相較而言，信托可以作為嫁接保險、社會資金和銀行資金的平臺。這是信托的好處。”孫毅在接受第一財經采訪時說。