中國人民銀行14日公布，1月新增人民幣貸款2.03萬億元，新增社會融資規模3.74萬億元。1月新增人民幣貸款低于市場預期，但新增社會融資規模創歷史新高。業內人士表示，在監管部門對信貸再度進行窗口指導的背景下，一季度新增信貸總量預計不會出現顯著增長。值得注意的是，金融體系內部資金利率持續震蕩走高，可能引發社會整體融資成本上升。

資金“脫虛向實”

1月末，廣義貨幣（M2）同比增長11.3%，增速與上月末持平，比去年同期低2.7個百分點；狹義貨幣（M1）同比增長14.5%，增速分別比上月末和去年同期低6.9個和4.1個百分點；流通中貨幣（M0）余額8.66萬億元，同比增長19.4%。整體來看，M2、M1等指標增速大體符合市場預期，但M1增速有所下滑。

1月人民幣貸款增加2.03萬億元，同比少增4751億元。業內人士表示，此前央行對1月信貸投放不能過快增長的窗口指導已基本得到證實。上海證券研究所首席分析師胡月曉認為，監管部門對于2017年信貸的調控可能以2015、2016年的同期均值作為重要參考。另有機構人士表示，四大國有商業銀行截至2月12日的2月信貸數據明顯低于去年同期。整體而言，一季度信貸投放總量可能難以同比顯著增長。

從1月信貸分項數據來看，居民貸款當月增加7521億元，繼續保持高增長；非金融企業及機關團體貸款增加1.56萬億元，較2016年同期的1.06萬億元大幅多增，并且創歷史新高。

方正證券首席經濟學家任澤平表示，非金融企業及機關團體中長期貸款大增，除了債券收益率大幅上升后企業融資轉向信貸的替代效應外，可能與地方投資沖動、基建PPP發力、企業盈利恢復后設備開支大增、出口好轉企業恢復生產等融資需求上升有關。在樓市債市調整的背景下，銀行增加了對實體經濟的貸款投放，資金正呈現“脫虛向實”的積極跡象。